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保险行业2020年1至8月概况总结

核心内容概述

2020年1至8月，中国保险行业整体呈现保费增速回升、投资端保持平稳的态势。银保监会数据显示，行业原保费收入为33,247亿元，同比增长7.15%。其中，产险业务保费收入为8,183亿元，同比增长6.47%；寿险业务保费收入为18,391亿元，同比增长4.92%；健康险业务保费收入为5,897亿元，同比增长18.15%。行业总资产规模达223,342亿元，同比增长8.61%；净资产规模为26,975亿元，同比增长8.74%。

主要观点

1. 保费增速逐步恢复

• 人身险行业规模保费增速转正，原保费收入同比增长6.68%，保户投资款新增交费规模同比下降18.59%。
• 财产险行业保费收入同比增长8.36%，车险增速保持回升，农险和健康险增速环比略有下降。
• 健康险成为增长最快的险种，同比增长18.15%，而意外险同比下降5.71%。

2. 投资端保持稳定

• 保险资金运用余额为205,210亿元，同比增长10.76%。
• 股票和证券投资基金规模为27,626亿元，占比13.46%，环比微升0.03%。
• 银行存款和债券占比为48.81%，较上年末有所提升。

3. 行业估值处于底部

• A股险企P/EV估值水平受行业成长、利率水平、政策及资本市场环境影响。
• 2020年1至8月，保险板块估值有所修复，但仍处于相对较低水平，公司间估值分化明显。

4. 长期发展明确

• 保险行业作为风险保障和长期资金支持的重要职能得到强化。
• 内含价值预计稳健增长，板块具备长期配置价值。

关键信息

投资建议

• 行业维持“推荐”评级。
• 受益标的包括：新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿。

风险提示

• 外部金融环境变化、国际关系变动可能带来系统性风险。
• 保险风险发生率变化、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。
• 经济波动、公司决策、资本市场波动可能影响经营成果。

重点公司财务及估值（2020年9月30日）

行业主要数据

• 10年期国债到期收益率：3.1292%
• 产险业务同比增速：6.47%
• 寿险业务同比增速：4.92%
• 健康险业务同比增速：18.15%
• 股票及基金配置比例：13.46%
• 行业净资产较年初增长幅度：8.74%

行业未来发展分析

3.1 行业近期政策

1. 银保监会就《互联网保险业务监管办法（征求意见稿）》公开征求意见，旨在规范互联网保险业务。
2. 发布机动车交通事故责任强制保险条款及新费率浮动系数方案，体现地区和赔付经验差异。
3. 发布《保险资产管理产品管理暂行办法》配套规则，细化产品管理，支持长期资金支持资本市场。
4. 发布《关于保险资金投资债转股投资计划有关事项的通知》，明确投资范围和比例限制。
5. 发布《关于实施车险综合改革的指导意见》，提升责任限额，优化费率浮动系数，支持创新产品开发。

3.2 行业内部变化

• 人身险业务逐步回归常态，销售人力规模有所恢复，但质量仍受重视。
• 财产险业务随着经济活动恢复，保费增速有望回升，非车业务如责任险、农险、意健险将支撑行业增长。
• 十年期国债收益率企稳，对板块估值压制因素减弱，但中长期低利率压力依然存在。

附录：图表目录

• 图1：人身险保费收入同比增长情况
• 图2：人身险规模保费结构情况
• 图3：财产险保费结构情况
• 图4：保险资金配置结构情况
• 图5：寿险公司月度累计保费同比增长情况
• 图6：产险公司月度累计保费同比增长情况
• 图7：寿险公司单月原保费收入
• 图8：产险公司单月原保费收入
• 图9：寿险公司单月保费同比增长情况
• 图10：产险公司单月保费同比增长情况
• 图11：中债国债到期收益率（10年）
• 图12：A股险企P/EV估值情况
• 图13：保费收入及赔付规模（2020年1至8月）
• 图14：保费收入及赔付同比增速（2020年1至8月）
• 图15：保费收入及赔付占比情况（2020年1至8月）
• 图16：保险资金运用结构情况（2020年1至8月）

相关报告

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• 《保险行业2020年中报综述》2020-08-31
• 《保险行业2020年1至7月概况》2020-08-30
• 《保险行业2020年1至6月概况》2020-07-29
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