保险行业2018年概况_行业稳步发展_寿险公司保费实现正增长_10页_938kb

保险行业2018年概况总结

核心内容

2018年，中国保险行业整体保持稳步发展态势，原保费收入达到38,016.62亿元，同比增长3.92%。寿险和财险业务表现各异，寿险公司保费实现正增长，而财险增速则稳中趋降。

主要观点

• 寿险业务增长：寿险公司规模保费同比增长6.62%，达34,547.46亿元；原保费收入同比增长0.85%，环比增长5.93%，占行业总原保费收入的76.01%。健康险业务继续保持强劲增长，剔除和谐健康后，2018年全年健康险保费同比增速约为35.15%。
• 财险业务增长放缓：产险公司原保费收入同比增长11.52%，但增速较年初明显收窄，全年赔款和给付支出同比增长9.99%。
• 资产配置结构变化：截至2018年末，行业资金运用余额为164,088.38亿元，同比增长9.97%。权益投资占比下降，接近2015年初水平，股票和证券投资基金占比下降0.59个百分点，其他投资占比也有所下降。
• 市场集中度提升：产险市场前三公司市场份额达到64.039%，较去年同期上升0.550个百分点；人身险市场前五公司市场份额达55.837%，较同期提升7.600个百分点。大型公司凭借渠道优势和管理水平，进一步巩固市场地位。
• 投资建议：板块估值处于低位，监管鼓励险资增持优质上市公司股票和债券，有助于提升自身估值，长期配置价值显著。

关键信息

一、寿险公司保费实现正增长，权益投资占比下降

（一）寿险业务表现

• 2018年全年原保费收入26,260.87亿元，同比增长0.85%，环比增长5.93%。
• 保户投资款新增交费规模同比增长34.98%，环比增长9.72%。
• 投连险独立账户新增交费规模同比下降29.24%，但环比增长5.39%。
• 寿险业务全年负增长但幅度逐月收窄，健康险业务占比持续提升。

（二）资产配置情况

• 行业资金运用余额为164,088.38亿元，同比增长9.97%。
• 权益资产配置比例降至11.71%，为近年来新低。
• 行业总资产达183,308.92亿元，同比增长9.45%；净资产达20,154.41亿元，同比增长6.95%。

二、市场集中度提升，龙头公司优势明显

（一）产险市场

• 前三公司市场份额达64.039%，前十公司市场份额达85.208%。
• 人保财险、平安财险、太保财险分别以11.08%、14.57%、12.85%的同比增速领跑。

（二）人身险市场

• 前五公司市场份额达55.837%，前十公司市场份额达73.493%。
• 平安人寿、中国人寿、太平人寿等大型公司保费收入增长显著，部分中小型公司排名有所提升。

投资建议

• 长期配置价值：板块估值处于低位，监管政策鼓励险资增持优质上市公司股票和债券，有助于提升估值水平。
• 政策支持：保险服务实体经济的政策导向，推动产品和服务供给更加丰富，市场增长点增多。
• 健康与养老市场：潜在健康、养老市场空间广阔，将推动保费持续增长。

风险提示

• 寿险行业风险：人力增员不达预期、保费结构调整缓慢、价值提升幅度低于预期。
• 产险行业风险：商业车险费率市场化改革带来的利润下行风险。
• 资本市场风险：投资收益波动可能对保险公司业绩造成影响。

分析师信息

• 陈福：首席分析师，经济学硕士，2017年加入广发证券。
• 鲍淼：南开大学硕士，4年证券行业经验，2018年加入广发证券。
• 商田：金融学硕士，2014年加入广发证券。

投资评级说明

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