保险行业2021年1月概况：保费增速改善明显，资产配置结构稳定-20210308-新时代证券-13页_623kb

保险行业2021年1月概况总结

核心内容

2021年1月，中国保险行业整体保费收入同比增长11.16%，较前值6.12%有所改善。行业总资产规模达238,697亿元，较上年末增长2.45%；净资产规模达28,079亿元，较上年末增长2.01%。保险赔款和给付支出同比增长21.48%，较前值7.86%显著提升。

主要观点

1. 保费增速改善

• 人身险业务：整体原保费收入为8,515亿元，同比增长13.49%，其中寿险业务增长11.87%，健康险业务增长28.16%，意外险业务增长10.26%。
• 财产险业务：原保费收入为1,278亿元，同比下降4.34%。其中，车险业务同比下降12.82%，拉低整体增速，但非车险业务如责任险、企财险、农险等保持良好增长。

2. 资产配置结构稳定

• 行业资金运用余额为219,898亿元，同比增长1.43%。
• 股票和证券投资基金规模为29,554亿元，环比下降0.90%，占比13.44%。
• 其他投资规模为84,238亿元，占比38.31%；银行存款和债券占比48.25%，整体资产配置结构保持稳定。

3. 行业估值处于较低水平

• A股保险板块P/EV估值受行业成长、利率水平、政策及市场环境影响，整体处于较低水平。
• 随着居民财富管理和养老保障需求的增加，预计估值将稳步修复。

4. 监管政策与行业优化

• 银保监会发布《银行保险机构声誉风险管理办法（试行）》，强化公司治理在声誉风险管理中的作用。
• 2020年保险集团（控股）公司本级公司治理监管评估结果显示，6家机构获评B级（较好），4家机构获评C级（合格）。
• 行业需进一步加强公司治理、规范股东行为、强化资产负债管理能力。

关键信息

行业数据概览

• 行业原保费收入：10,094亿元，同比增长11.16%（前值6.12%）。
• 产险业务：1,278亿元，同比下降4.34%（前值2.40%）。
• 寿险业务：7,481亿元，同比增长11.87%（前值5.40%）。
• 健康险业务：1,206亿元，同比增长28.16%（前值15.67%）。
• 意外险业务：129亿元，同比增长10.26%（前值-0.09%）。
• 保险赔款和给付支出：同比增长21.48%（前值7.86%）。

资金运用情况

• 资金运用余额：219,898亿元，同比增长1.43%。
• 股票和基金配置比例：13.44%，环比下降0.90%。
• 其他投资占比：38.31%，较上年末提升0.63%。
• 银行存款和债券占比：48.25%，较上年末下降0.31%。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 受益标的：
  • 新华保险(601336.SH)/(01336.HK)
  • 中国人保(601319.SH)
  • 中国平安(601318.SH)/(02318.HK)
  • 中国太保(601601.SH)/(02601.HK)
  • 中国人寿(601628.SH)/(02628.HK)

风险提示

• 系统性风险：外部金融环境、国际关系变化可能带来风险传导。
• 行业风险：保险风险发生率变化、巨灾风险、利率风险、政策风险等。
• 经营风险：经济波动、公司决策、资本市场波动可能影响经营成果。

重点公司财务及估值（2021年1月）

附录

• 图表目录：

  • 图1：人身险保费收入同比增长情况
  • 图2：人身险规模保费结构情况
  • 图3：财产险保费结构情况
  • 图4：保险资金配置结构情况
  • 图5-图10：寿险与产险公司保费数据及增速
  • 图11：十年期国债到期收益率
  • 图12：A股险企P/EV估值情况
  • 图13-图16：保费收入及赔付、资金运用等详细数据

• 特别声明：

  • 本研报风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

• 分析师声明：

  • 鲍淼为非银首席分析师，南开大学精算学硕士，2020年5月加入新时代证券研究所。

• 投资评级说明：

  • 推荐：未来6-12个月，预计行业指数强于沪深300。
  • 中性：预计指数与沪深300持平。
  • 回避：预计指数弱于沪深300。

• 免责声明：

  • 本报告由新时代证券提供，不构成投资建议，客户需自行判断。

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