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中航高科（600862）公司研究报告总结

业绩概况

2023年上半年公司营收2412亿元（同比+49.3%），净利润551亿元（同比+1590%），扣非净利润541亿元（同比+1500%），盈利能力显著提升。毛利率增至37.68%（同比+4.16pct），净利率达22.78%（同比+2.14pct）。

业务亮点

• 航空复材业务增长：子公司航空工业复材营收231.3亿元（占总营收95.88%），净利润58.3亿元（同比+127.6%），预浸料产品结构优化及成本降低推动业绩。
• 研发投入加大：上半年研发费用7.898亿元（同比+59.65%），重点布局航空装备与复合材料技术。

投资建议

• 盈利预测调整：2023-2025年EPS分别为0.66元、0.83元、1.02元，2023年PE 31.9倍，评级下调至“增持-A”。
• 估值依据：营收和利润稳定增长，毛利率及盈利指标持续改善，ROE（14.1%-16.1%）及ROIC（13.1%-15.0%）表现优异。

风险提示

• 新装备列装/产能落地（如C919）不及预期；
• 客户产品交付进度受影响。

财务预测

• 增长动力：营收、净利润及每股收益持续增长，毛利率逐步提升至32%以上；
• 估值区间：PE从31.9倍下行至20.6倍，P/B稳定在4倍以上。

注：数据及评级截至2023年8月25日收盘价。投资决策需基于全面分析与市场判断。