20171204-天风证券-固定收益市场·交易日评_7页_866kb

天风证券固定收益市场·交易日评总结（2017年12月1日）

【当日市场概要】

• 主要回购利率多数下行，资金面整体转松。
• 利率债收益率震荡，A股小幅上涨。
• 美元指数继续整理，国内工业品高位波动。

---

一．宏观经济

• 证监会修订《证券期货市场诚信监督管理办法》，强化诚信激励约束机制。
• 2016年发布的《资本市场诚信建设实施意见（2016—2020年）》为后续诚信建设提供了框架。

---

二．货币市场

（一）银行间市场

• 质押式回购利率多数下行，资金面宽松。
• R001：今日开盘2.55%，加权2.63%，变化-43BP，成交量21805亿元。
• R007：今日开盘2.65%，加权3.10%，变化-56BP，成交量2879亿元。
• R014：今日开盘4.22%，加权3.98%，变化-49BP，成交量441亿元。
• R1M：今日开盘4.70%，加权4.37%，变化-20BP，成交量2亿元。

（二）上海银行间同业拆放利率（Shibor）

• O/N：2.6420%，变化-14.60BP。
• 1W：2.8510%，变化-4.70BP。
• 2W：3.8760%，变化-0.80BP。
• 1M：4.1632%，变化+9.12BP。
• 3M：4.7639%，变化+0.45BP。

（三）央行公开市场操作

• 今日无公开市场操作，流动性总量处于较高水平。
• 单日净回笼400亿，本周共计净回笼400亿。
• 下周有7800亿逆回购及1880亿MLF到期。

---

三．债券市场

（一）国内市场

1. 利率市场

• 国债期货涨跌不一，整体表现震荡。
• 利率债现券成交一般，收益率震荡。
• 国开长端活跃券尾盘下行走强，10Y活跃券170215下行1.5BP至4.80%。
• 国债10Y活跃券170025上行1BP收报3.89%。
• 非国开10Y活跃券170415下行4BP至4.89%。
• 全周来看，国债收益率下行5BP，国开下行1BP，非国开持平。

2. 信用市场

• 短融成交活跃，代表个券如28D17九州通SCP003（AA+）成交于4.50%。
• 中票市场活跃，部分个券如1.14Y16建安投资MTN001（AA/AAA）低估值6BP成交。
• 企业债成交一般，部分个券如1.25Y09渝地产（AA+/AA+）成交于5.35%，低于估值2BP。
• 利率互换变化不大，7D Fixing在3.00，5Y收在97，1Y收在61.5，1*5在35.5BP。

---

四．权益市场

1. 现货市场

• A股小幅上涨，两市成交3877亿元，较上一交易日减少。
• 上证综指收于3318点，涨0.01%。
• 深证成指收于11013点，涨0.63%。
• 中小板指收于7645点，涨1.22%。
• 创业板指收于1805点，涨1.94%。
• 行业表现：传媒、计算机和通信上涨较多，非银行金融、煤炭和银行下跌较多。
• AH溢价指数下降为130.89。
• 沪股通净流入12亿元，深股通净流入21亿元。
• 融资余额减少9亿元至10239亿元。

2. 分级基金

• 分级A指数跌0.602%，隐含收益率均值为5.51%。
• 分级B类多数下跌，创业板B和医药B小幅上涨。
• A类隐含收益率排名：
  • 中航军A：-0.09%，6.48%
  • 创业板A：-0.20%，5.38%
  • 证券A：-0.76%，5.09%
  • 银华稳进：-0.86%，5.09%

3. 转债市场

• 转债市场多数下跌，整体成交额17.16亿元。
• 领涨转债：
  • 隆基转债：+2.3%，正股涨4.50%
  • 顺昌转债：+1.15%，正股涨2.10%
  • 17桐昆EB：+0.83%，正股跌-1.11%
• 领跌转债：
  • 骆驼转债：-3.34%，正股跌-0.59%
  • 国君转债：-2.14%，正股跌-0.20%
  • 雨虹转债：-1.77%，正股涨1.52%
• 中证转债收于284.56，下跌0.60%。
• 上证转债收于267.57，下跌0.54%。
• 沪深300收于3998.14，下跌0.20%。

---

五．外汇与大宗商品市场

• 美元指数继续整理，尚难以走出中级趋势。
• 外汇市场：
  • USDCNY：6.6067，变化+33BP。
  • EURUSD：1.1932，变化+17BP。
• 国际主要大宗商品：
  • NYMEX原油：+0.54%，现价57.71，过去一周-1.9%。
  • COMEX黄金：+0.09%，现价1277.8，过去一周-1.4%。
  • LME铜：+0.25%，现价6787.5，过去一周-2.9%。
• 国内主要大宗商品：
  • SHFE铜：+0.25%，现价52950，过去一周-1.7%。
  • SHFE铝：+0.51%，现价14705，过去一周-2.0%。
  • SHFE锌：+1.51%，现价25185，过去一周-1.4%。
  • SHFE螺纹钢：-0.50%，现价3977，过去一周+3.9%。
  • DCE铁矿石：+1.94%，现价526，过去一周+3.6%。
  • SHFE橡胶：+2.80%，现价14525，过去一周+5.8%。
  • DCE豆一：-0.70%，现价3572，过去一周-2.9%。
  • CZCE棉花：+1.38%，现价15460，过去一周+3.9%。
  • CZCE白糖：-0.12%，现价6413，过去一周+0.4%。

---

总结

核心内容

• 资金面：整体宽松，主要回购利率多数下行，跨年资金利率仍维持高位。
• 债券市场：利率债收益率震荡，国债表现较优，国开债有所下行。
• 权益市场：A股小幅上涨，行业分化明显，分级基金和转债市场涨跌分化。
• 外汇与大宗商品：美元指数整理，工业品高位波动，部分商品如铜、锌表现强势，螺纹钢则受库存预期影响偏弱。

主要观点

• 资金面宽松，但跨年资金利率仍较高，市场流动性总体充裕。
• 利率债收益率震荡，国债表现优于国开债，非国开债收益率持平。
• A股市场小幅上涨，中小创表现较好，但行业分化明显。
• 分级基金市场整体下跌，隐含收益率有所下降。
• 转债市场涨跌分化，部分个券表现较好，但整体市场情绪偏弱。
• 外汇市场美元指数整理，大宗商品市场波动较大，工业品表现较强，但部分品种受供需预期影响。

关键信息

• 央行本周净回笼400亿，下周有大量逆回购及MLF到期。
• 利率互换变化不大，资金面保持中性。
• 国债期货涨跌不一，市场震荡。
• 大宗商品市场中，锌、铜、铝表现较好，螺纹钢受库存预期影响偏弱。
• A股市场资金流出4亿元，融资余额减少9亿元。