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天风证券固定收益市场 交易日评总结（2017年10月12日）

一．核心内容概览

10月12日，中国金融市场整体呈现震荡态势。主要回购利率多数下跌，利率债走弱，A股微幅下跌，美元指数或反弹，国内工业品价格出现反弹迹象。

二．货币市场

• 主要回购利率下行：隔夜及7D回购利率降至近一个月最低，跨月品种价格相对较高。
• 质押式回购成交量：2.86万亿，较上日增加1900亿，隔夜资金成交量显著增长。
• 央行操作：开展200亿元7D逆回购操作，中标利率2.45%，无变动，另有600亿元逆回购到期，单日净回笼400亿元，流动性仍保持宽裕。
• Shibor变化：O/N、1W、2W、3M等期限Shibor均出现不同程度的下跌，3M Shibor跌幅最大。

三．债券市场

（一）利率债市场

• 国债期货下跌：多数下跌，T1712、TF1712等品种收盘下跌，市场情绪谨慎。
• 国债市场：10Y国债活跃券170018收益率上行2.6BP至3.676%，30Y国债170015上行1.75BP，国开10Y活跃券170210上行3BP至4.365%。
• 政策性银行债：国开行1Y、3Y、5Y、7Y等期限债券收益率均有上行，其中1Y品种收益率上行3BP。

（二）信用债市场

• 短融市场活跃：多只短融成交价格低于或高于估值，如20D17中化工SCP002（AAA）成交于4.20%，166D17兖州煤业SCP005（AAA）成交于4.73%。
• 中票市场：部分品种如16中纺MTN001（AA+/AA+）成交于4.93%，低于估值约5BP；而17鸿达兴业MTN001（AA+/AA+）成交于6.30%，高于估值约2BP。
• 企业债市场：城投债成交多在4Y以内，部分品种如1.13Y12海江债（AA/AA）成交于5.15%，高于估值约2BP。

（三）利率互换市场

• 利率互换承压上行：1Y利率互换收于52.5，5Y收于84，1*5 Spd上行1.27BP。
• Shibor3M上行：1Y、2Y、3Y、4Y、5Y Shibor分别上行2.58BP、2.5BP、2.48BP、2.47BP、1.85BP。

四．权益市场

• A股微幅下跌：上证综指收于3386点，下跌0.06%；深证成指收于11307点，下跌0.05%。
• 行业表现：国防军工、家电和非银行金融板块上涨，煤炭、有色金属和餐饮旅游板块下跌。
• 分级基金：分级A指数下跌0.003%，隐含收益率均值上升至5.34%；分级B类多数上涨，中航军B涨幅较大。
• 可转债市场：整体上涨，中证转债收于307.19，上证转债收于288.42，市场换手率下降。

五．外汇与大宗商品市场

• 美元指数或反弹：受美联储12月加息预期影响，美元指数存在反弹可能。
• 国内工业品反弹：钢材库存回落，黑色品种出现深度贴水后多头介入，有色金属铜价上涨。
• 国际大宗商品：
  • 原油：下跌0.78%，现价50.9美元。
  • 黄金：上涨0.65%，现价1297.3美元。
  • 铜：LME铜3月电子盘上涨0.34%，现价6837美元。
• 国内主要大宗商品：
  • 铜：上涨1.93%，现价53210元。
  • 铝：上涨0.24%，现价16450元。
  • 锌：下跌0.25%，现价26070元。
  • 螺纹钢：上涨2.80%，现价3667元。
  • 铁矿石：上涨0.34%，现价441.5元。
  • 橡胶：上涨1.17%，现价13375元。
  • 棉花：下跌1.60%，现价3808元。
  • 白糖：上涨1.86%，现价6185元。

六．主要观点与关键信息

• 货币市场：流动性仍较宽松，回购利率下行，市场资金面平稳。
• 债券市场：利率债收益率震荡上行，信用债市场成交活跃，部分品种价格偏离估值。
• 权益市场：A股整体微跌，行业和概念板块分化明显，分级基金与可转债表现各异。
• 外汇与大宗商品：美元指数或反弹，工业品价格出现回升，铜价波动加剧，原油和黄金价格相对稳定。

七．总结

整体来看，10月12日中国金融市场呈现震荡格局，货币市场流动性宽裕，回购利率下行，但利率债收益率上行，市场情绪偏谨慎。A股微跌，行业和概念板块分化，分级基金与可转债表现各异。外汇市场美元指数或反弹，国内工业品价格有所回升，铜价波动较大，原油和黄金价格相对稳定。未来需关注美联储加息预期、国内供需变化及市场情绪的进一步演变。