20240407-国投证券-斯达半导-603290.SH-新能源助力2023年业绩成长_Q4单季度毛利率提升明显_5页_1mb

斯达半导2023年业绩快报分析总结

• 业绩亮点
  公司2023年实现营收366亿元，同比增长35.39%；归母净利润91亿元，同比增长114%。Q4单季营收增长256.2%，归母净利润增长109%，毛利率达40.47%，环比提升3.88个百分点。

• 业务分析

  1. 新能源业务主导增长：新能源行业收入增长4809%，车规级产品快速放量，主驱IGBT模块配套达200万套。
  2. 技术研发持续投入：2023年研发投入同比增长5217%，研发费用率达78.5%，新推出750V/1200V车规级IGBT及SiCMOSFET模块。
  3. 海外市场拓展：斯达欧洲子公司营收同比增长22666%，SiC模块定点项目增长，800V高压快充系统逐步渗透。

• 投资建议
  公司维持“买入-A”评级，6个月目标价16.1元（PE25倍），预计2024-2026年净利润增速分别达209%、247%、255%。未来成长动能来自SiCMOSFET第二增长曲线及海外市场突破。

• 风险提示：新能源行业价格竞争、汇率波动及产品开发进度不及预期。

核心数据摘要

• 2023全年：营收366亿，净利润91亿，研发费率78.5%
• Q4亮点：毛利率40.47%，新能源收入增长481%
• 财务预测：2024年收入增速31%（YoY），净利润增速209%