20240407-国投证券-斯达半导-603290.SH-新能源助力2023年业绩成长_Q4单季9_9_9_5_6_3_3_8_1度毛利率提升明显_5页_1mb

斯达半导（603290.SH）2023年年度报告要点

公司概况

斯达半导发布2023年年度报告，全年实现营收366.3亿元，同比增长35.4%；归母净利润91.1亿元，同比增长11.4%；扣非归母净利润88.6亿元，同比增长16.2%。2023Q4单季度营收同比增长25.6%，归母净利润增长109%。

业务亮点

1. 新能源业务大幅增长：全年新能源行业收入达215.6亿元，同比增长481%，占总收入比重持续提升。车规级IGBT模块出货量超200万套，环比显著增长。

2. 毛利率显著提升：Q4毛利率达40.5%，环比提升38.8%个基点，受益于成本端改善。新产品第七代微沟槽技术的车规级IGBT与SiCMOSFET模块实现大批量装车。

3. 海外市场拓展：子公司斯达欧洲实现营收31.1亿元，同比增长227%；新增多个800V高压系统定点，SiC模块为后续增长提供动力。

未来展望

• 收入预测：2024-2026年预计营收增速分别为31.2%、27.1%、26.1%。
• 利润增长：净利润增速分别为20.9%、24.7%、25.5%。
• 估值评级：维持“买入-A”评级，6个月目标价161元，对应2024年25倍PE。

风险提示

• 行业竞争：新能源汽车价格战持续风险。
• 汇率波动：海外市场业务受汇率影响。
• 产品开发：技术迭代不及预期。

分析师：马良（执业证书编号：S0490120020002）
数据来源：Wind、国投证券研究中心
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