20180604-信达证券-化工行业2018年第22周周报_醋酸_草甘膦_棉花价格上涨_40页_2mb

化工行业2018年第22周周报总结

核心内容概述

本报告为2018年第22周化工行业周报，涵盖农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油五大产业链的价格变动、成本分析与市场展望。报告指出，部分产品价格上涨，如醋酸、草甘膦、棉花，而尿素、氯化铵、硝酸铵、PVC、烧碱等产品价格下跌或维持稳定。整体市场呈现价差波动，供需变化及成本因素对价格走势有重要影响。

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主要观点与关键信息

一、农用化工产业链

1. 氮肥

• 国际尿素价格上涨：美国海湾、尤日内和波罗的海尿素价格分别上涨9.3%、1.4%和0.6%，至243、220和215美元/吨。
• 国内尿素价格下跌：山东尿素价格下跌1.7%至2010元/吨，社会库存偏低，预计短期价格回调。
• 氯化铵、硝酸铵价格下跌：四川和邦氯化铵和陕西兴化硝酸铵分别下跌12.3%和3.5%至570和2200元/吨。
• 信达观点：尿素行业仍面临去产能压力，出口受中东、西非低成本产品冲击，行业利润承压。

2. 磷肥

• 国际磷肥价涨跌互现：摩洛哥和美国海湾DAP价格上涨3.0%和0.5%，波罗的海/黑海DAP价格下跌0.6%。
• 国内部分磷肥价格稳定：64%磷酸二铵、57%磷酸二铵和55%粉状一铵价格维持2430、2425和2130元/吨不变。
• 信达观点：磷肥库存处于低位，供应紧平衡，长期来看国外低成本产能扩张将对我国出口造成压力。

3. 钾肥

• 国际钾肥价格稳定：温哥华、前苏联和美国海湾钾肥CFR价格维持238、221和415美元/吨不变。
• 国内钾肥价格稳定：青海盐湖氯化钾、罗布泊硫酸钾、天津青上硫酸钾和华东氯化钾价格维持2200、3000、2950和2200元/吨不变。
• 信达观点：国内钾肥价格回到十年底部，行业供过于求显现，利润率下降。

4. 复合肥

• 价格稳定：主要复合肥产品价格维持不变，受上合峰会影响，山东复合肥开工率下降。
• 信达观点：复合肥需求不旺，价格受原材料影响，终端需求有限，企业需关注成本与市场变化。

5. 农药

• 草甘膦价格上涨：华东市场95%原药价格上涨1.9%至27000元/吨，主要因行业产能出清和旺季因素。
• 信达观点：环保影响长期边际成本，短期内对价格影响有限。

6. 农产品

• 棉花价格上涨：至18815元/吨，涨幅6.3%。
• 市场动态：农产品价格低迷，影响复合肥需求。

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二、矿物化工产业链

1. 磷化工

• 价格稳定：国内热法和湿法工业酸价格维持4800和4000元/吨不变。
• 黄磷价格下跌：至14300元/吨，供应偏紧，预计短期继续下滑。
• 信达观点：黄磷价格受环保影响，成本支撑减弱。

2. 氟化工

• 制冷剂R134a价格下跌：9.1%至30000元/吨，受氢氟酸价格下跌影响。
• 氢氟酸价格稳定：维持9100元/吨，局部地区萤石供应减少，市场回暖。
• 信达观点：氟化工受原材料价格波动影响较大。

3. 有机硅及晶体硅

• 蓝星星火生胶价格上涨：0.9%至35500元/吨，供应紧张。
• 欧洲多晶硅价格下跌：3.6%至12.30美元/公斤，原材料金属硅价格下跌1.9%。
• 信达观点：有机硅价格受供应影响，短期维持高位。

4. 锂产品

• 碳酸锂价格维持不变：128000元/吨。
• 信达观点：锂产品市场相对稳定，关注下游需求变化。

5. 镁产品

• 价格下跌：中部、西部镁锭价格分别下跌0.6%和0.5%。
• 信达观点：镁产品价格受成本及需求影响，市场承压。

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三、无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

• PVC价格下跌：西部自产电石法和东部电石法价格分别下跌2.5%和1.5%至6600和6750元/吨。
• 烧碱价格下跌：东部外购盐价格下跌4.3%至1100元/吨，受上合会议影响。
• 信达观点：氯碱行业受成本及下游需求影响，价格承压。

2. 三酸三碱

• 硫酸价格下跌：3.4%至280元/吨，受硫磺价格影响。
• 盐酸价格稳定：1元/吨。
• 纯碱价格稳定：2100元/吨。
• 信达观点：三酸三碱市场受成本波动影响较大。

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四、煤化工产业链

1. 甲醇

• 价格下跌：西南和华东市场价格分别下跌2.7%和1.8%至2900和3130元/吨。
• 信达观点：甲醇市场受供应及需求影响，价格承压。

2. 醋酸

• 价格上涨：华东市场价格上涨5.0%至5500元/吨。
• 信达观点：醋酸价格上涨主要受成本支撑影响。

3. BDO

• 价格下跌：新疆美克BDO价格下跌2.5%至11700元/吨。
• 信达观点：BDO市场受成本及供应影响，价格承压。

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五、原油

• WTI油价下跌：6.3%至67.04美元/吨。
• 布伦特油价下跌：2.1%至77.59美元/吨。
• 价差：WTI与布伦特价差为10.55美元/吨。
• 信达观点：原油价格受中东局势影响，需关注长期趋势。

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风险提示

• 中东局势对油价有较大干扰，影响行业中期判断。
• 原材料成本波动对化工产品价格有显著影响。
• 环保政策对行业长期成本有影响，但短期内对供需平衡影响有限。

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研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，熟悉能源价格波动及产业周期研究。
• 李皓：CFA、CPA，研究领域包括农用化学品、精细化工中间体等。
• 葛韶峰：研究助理，从事能源化工行业研究。

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化工行业重点覆盖公司

公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码
盐湖股份	000792	烟台万华	600309	云天化	600096	神马股份	600810
华昌化工	002274	芭田股份	002170	沧州大化	600230	天科股份	600378
扬农化工	600486	新纶科技	002341	S仪化	600871	碧水源	300070
三聚环保	300072	上海家化	600315	中国化学	601117	中化国际	600500
沈阳化工	000698	和邦股份	603077	新安股份	600596	硅宝科技	300019

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评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，6个月内为评估时间段。
• 股票投资评级分为：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级分为：看好、中性、看淡。

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总结

2018年第22周，化工行业呈现价格涨跌互现局面，部分产品如醋酸、草甘膦、棉花价格上涨，而尿素、氯化铵、硝酸铵、PVC、烧碱等产品价格下跌或维持稳定。市场受供需变化、成本波动及政策影响较大，行业整体面临去产能压力。报告建议关注成本变化、行业供需及政策动向，以把握投资机会。