20140919-华宝证券-集合理财信托产品月报_集合信托收益率普跌_金融投资类信托获青睐_14页_1mb

2014年8月集合理财信托产品月报总结

核心内容

2014年8月，集合理财信托产品市场呈现以下主要特征：

• 成立规模：8月已公布发行的集合理财信托产品成立规模为705.34亿元，环比下降19%，但发行数量保持稳定，共753只。
• 发行规模：8月信托公司发行信托产品规模为859.4亿元，环比增长21.5%，同比增长66.3%，产品发行来自57家信托公司。
• 平均收益率：8月集合信托产品平均预期年化收益率为9.02%，环比下降25个基点。
• 信托期限：平均信托期限为1.52年，环比减少0.07年。

主要观点

1. 投资方向变化

• 房地产信托：发行规模140.03亿元，环比下降20.97亿元，占总成立规模的16.29%。平均预期收益率为9.64%，环比下降16个基点。
• 基础产业类信托：发行规模201.64亿元，占总成立规模的23.46%。平均预期收益率为9.41%，环比下降13个基点。
• 工商企业类信托：发行规模162.95亿元，环比增长64.32亿元，平均预期收益率为8.77%，环比上升16个基点。
• 金融类信托：发行规模162.64亿元，环比增长79.72亿元，平均预期收益率为8.46%，环比下降61个基点。

2. 信托公司表现

• 发行数量最多：厦门信托发行89只，其中98%投资于金融领域，平均预期收益率9.38%。
• 外贸信托：发行68只，其中53只投资于金融领域，平均预期收益率9.39%。
• 华融信托：发行53只，其中38只投资于金融领域，平均预期收益率8.7%。

3. 地区与城市分布

• 房地产信托：主要集中于四川、浙江、江苏、福建、广东、新疆等省份，发行数量领先。
• 基础产业类信托：主要集中于三、四线城市，如成都、淮安、遵义、湖州等。

4. 资金使用方式

• 贷款类信托：发行规模293.26亿元，占34.12%。
• 权益投资：发行规模241.15亿元，占28.06%。
• 其他投资：发行规模136.46亿元，占15.88%。
• 证券投资：发行规模77.34亿元，占9%。
• 组合运用：发行规模70.19亿元，占4.77%。

5. 收益类型

• 固定收益类：发行503只，平均预期年化收益率为9.24%，平均信托期限1.66年。
• 分层收益类：发行144只，平均预期年化收益率为8.28%，平均信托期限1.06年。
• 浮动收益类：发行176只，平均信托期限1.23年。

6. 与2年期企业债对比

• 收益率对比：8月固定收益类集合信托产品平均预期年化收益率为9.24%，低于A级企业债10%的收益率，但高于A+级企业债8.43%的收益率。
• 流动性与信用评级：考虑到流动性较差，固定收益类信托产品被赋予一定的流动性息差，整体信用评级介于A+级与AA级之间。

关键信息

• 房地产信托：8月共发行86只，主要集中在成都、宁波、杭州、济南、南京等城市，其中一、二线城市占比71%，较上月下降7个百分点。
• 基础产业类信托：8月共发行137只，主要集中在江苏、四川、湖南、贵州、浙江、云南等省份，其中一、二线城市占比23%。
• 金融类信托：发行规模显著增长，成为主要投资方向，占比18.92%，较上月增加7个百分点。
• 收益率趋势：8月，两年期与一年期信托产品期限溢价为-0.59%，较上月小幅收窄，出现期限倒挂现象。
• 产品结构变化：贷款类和权益投资类产品发行规模最大，分别占比34.12%和28.06%。

图表概览

• 图1：展示2012年1月至2014年8月集合理财信托产品发行情况。
• 图2：展示2014年8月发行数量排名前20的信托公司。
• 图3-4：展示不同信托期限的收益率变化趋势。
• 图5：展示不同信托期限产品的收益率利差。
• 图6-10：展示房地产与基础产业类信托的地区和城市分布。
• 图11-14：展示资金使用方式及收益率对比。
• 图15-16：展示8月与7月集合理财信托产品与2年期企业债的收益率对比。

行业与公司评级标准

• 行业评级：基于行业股票指数相对中证800指数收益率，分为强于大市（A--）、中性（B--）、弱于大市（C--）和未评级（N--）。
• 公司评级：基于股票相对同期行业指数收益率，分为买入、持有、中性、卖出和未评级。

免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，华宝证券研究所不对信息的准确性及完整性作出保证，也不保证信息未被更新。报告内容不构成证券买卖的出价或询价，不提供任何形式的担保。华宝证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。