20131213-华宝证券-集合理财信托产品月报_房地产平台类信托发行规模逆市上扬_各类产品收益率与上月持平_18页_2mb

2013年11月集合理财信托产品月报总结

核心内容

2013年11月，集合理财信托产品发行规模达到902.11亿元，环比增长0.66%，同比增长51.2%。共发行549只产品，由61家信托公司发行。平均预期年化收益率为8.96%，较上月上升14个bp。房地产、基础设施、工商企业及金融类信托产品分别占据发行规模的37.57%、24.92%、13.47%和11.8%。

主要观点

• 房地产信托发行规模逆势增长：11月房地产信托发行规模达338.9亿元，环比增长31.1%。尽管房地产市场整体处于调整期，但房地产信托仍保持较高的收益率，为9.67%，与上月持平。
• 基础设施信托发行规模大幅上升：基础设施类信托发行规模为224.83亿元，环比增长72%，其平均预期年化收益率为9.29%。
• 工商企业类信托发行规模稳中有升：工商企业类信托发行规模为121.49亿元，预期收益率为8.59%。
• 金融类信托发行规模有所下降：金融类信托发行规模为106.41亿元，环比下降50.48%，但其预期收益率为8.4%。
• 资金使用方式：贷款类和权益类信托发行量最大，分别占比35.29%和20.98%。其中，贷款类信托平均预期年化收益率为9.03%，权益类信托平均预期年化收益率为10.17%。
• 抵押物情况：土地抵押仍是主流，涉及86只产品，平均抵押率为45.25%，较上月略有下降。抵押率集中在（30%，50%）区间，其中74.5%的产品抵押率在该范围内。
• 信托产品收益率对比：固定收益类信托产品平均预期年化收益率为8.96%，低于A级企业债收益率10.09%，但高于A+级企业债收益率8.58%。因此，整体信用评级介于AA级与AA-级之间。

关键信息

1. 发行规模与数量

• 总发行规模：902.11亿元，环比增长0.66%，同比增长51.2%。
• 总发行数量：549只，环比增长5.37%，同比增长43.7%。
• 发行机构：61家信托公司。

2. 平均预期年化收益率

• 整体平均收益率：8.96%。
• 房地产信托：9.67%。
• 基础设施信托：9.29%。
• 工商企业信托：8.59%。
• 金融信托：8.4%。

3. 投资方向分布

• 房地产：37.57%。
• 金融：11.8%。
• 工商企业：13.47%。
• 基础设施：24.92%。
• 其他投资：11.8%。

4. 资金使用方式

• 贷款类：318.03亿元，占比35.29%。
• 股权投资：154.23亿元，占比17.1%。
• 证券投资：38.77亿元，占比4.3%。
• 权益投资：189.23亿元，占比20.98%。
• 组合运用：60.51亿元，占比6.71%。
• 其他投资：141.35亿元，占比15.67%。

5. 抵质押情况

• 土地抵押：86只产品，占比59.72%。
• 股权质押：10只产品。
• 土地及在建工程抵押：9只产品。
• 抵押率：平均为45.25%，集中在（30%，50%）区间，其中74.5%的产品抵押率在该范围内。
• 最低抵押率：山东信托发行的“信元民生第【8】号集合资金信托计划（二期）”为24.92%。
• 最高抵押率：中铁信托发行的“丰利1317期上海莱士项目集合资金信托计划”为79.64%。

6. 收益类型

• 固定收益类：391只，平均预期年化收益率9.17%，平均信托期限1.67年。
• 分层收益类：85只，平均预期年化收益率8.14%，平均信托期限1.06年。
• 浮动收益类：72只，平均信托期限1.10年。

7. 高收益率产品

• 最高收益率：海南中豪股权收益权投资集合资金信托计划（13.5%）。
• 其他高收益率产品：包括嘉兴平湖万城集合信托计划（12%）、唐山诚成房地产信托贷款集合资金信托计划（12%）、广电兰亭珑府信托贷款集合资金信托计划（11.8%）等。

8. 信托与企业债对比

• 平均信托期限：1.54年。
• 与2年期企业债对比：固定收益类信托产品平均预期年化收益率8.96%，低于A级企业债10.09%，高于A+级企业债8.58%。
• 信用评级：固定收益类集合理财信托产品整体信用评级介于AA级与AA-级之间。

图表目录

• 图1：11月银行间同业拆借质押式回购利率。
• 图2：已公布的集合理财信托产品发行情况（2012.1-2013.11）。
• 图3：2013年11月集合理财信托产品发行数量排名前20的信托公司。
• 图4：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2012.1-2013.11）。
• 图5：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2013.1-2013.11）。
• 图6：不同信托期限集合理财产品预期收益率之差（2012.1-2013.11）。
• 图7：房地产与基础设施类信托产品发行规模（2012.1-2013.11）。
• 图8：集合理财信托产品各类投资方向所占比例（2012.1-2013.11）。
• 图9：2013年11月集合理财信托产品投资方向（按照规模）。
• 图10：11月房地产信托项目所在地区分布。
• 图11：11月房地产信托项目具体城市分布。
• 图12：11月基础设施类信托项目所在地区分布。
• 图13：11月基础设施类信托项目所在城市分布。
• 图14：集合理财信托产品各类信托方式所占比例（2012.1-2013.11）。
• 图15：2013年11月集合理财信托产品资金使用方式（按照规模）。
• 图16：2013年11月集合理财信托产品抵质押情况（根据发行数量）。
• 图17：2013年11月集合理财信托产品抵押率分布情况。
• 图18：集合理财信托产品与2年期企业债到期收益率对比（11月）。
• 图19：集合理财信托产品与2年期企业债到期收益率对比（10月）。

表格目录

• 表1：11月发行规模前十的集合类房地产信托。
• 表2：11月发行规模前十的集合类基础产业信托。
• 表3：11月集合理财信托产品类型分类统计（收益类型）。
• 表4：11月份固定收益类集合信托预期年化收益率细分。
• 表5：11月份预期年化收益类最高的固定收益信托产品一览。