20130618-华宝证券-集合理财信托平均收益率降至9_以下_房地产类信托发行规模回弹_14页_1mb

2013年5月集合理财信托产品月报总结

核心内容

2013年5月，集合理财信托产品发行规模达到711.11亿元，环比增长19.2%，共发行445只产品，涉及57家信托公司。集合理财信托产品平均预期年化收益率降至8.51%，为自2012年11月以来首次低于9%。同时，平均信托期限为2.02年，环比增加0.04年。房地产类信托产品重新活跃，发行规模占比达32%，成为主要投资方向之一。

主要观点

• 市场流动性偏紧：5月银行间资金流动性持续收缩，质押式回购利率显著上升，尤其是下半月，资金紧张程度加剧。
• 信托产品收益率下降：受市场流动性充裕、类信托产品供给增加以及非标债权银行理财产品收益率下调影响，信托产品收益率明显下降。
• 房地产信托活跃：房地产类信托发行数量和规模均有所增长，但产品包装复杂，投资者需谨慎评估风险。
• 信托产品结构变化：固定收益类信托产品占据主导地位，分层收益类产品和浮动收益类产品占比相对较小。
• 风险控制关键：信托产品风险主要集中在房地产和基础产业领域，项目管理中的风险把控能力至关重要。

关键信息

1. 市场流动性监测

• 5月银行间质押式回购利率R001和R007分别上升至3.39%和3.96%，其中5月31日R001达到4.6%，创今年3月以来新高。
• 银行间资金流动偏紧，5月下半月尤为明显。
• 金融机构超额存款准备金率维持在2%，较去年12月下降。

2. 信托产品发行情况

• 发行规模：5月集合理财信托产品发行规模为711.11亿元，环比增长19.2%。
• 发行数量：共发行445只产品，来自57家信托公司。
• 发行最多公司：长安信托发行51只产品，其中86.27%投资于金融领域；中航信托发行34只产品，其中88.2%投资于金融领域。

3. 预期年化收益率

• 整体平均收益率：5月平均预期年化收益率为8.51%，环比下降5.4%，同比下降10.7%。
• 投资领域差异：
  • 房地产信托：平均预期年化收益率为9.12%。
  • 基础产业信托：平均预期年化收益率为9.19%。
  • 工商企业信托：平均预期年化收益率为8.58%。
  • 金融领域信托：平均预期年化收益率为7.5%。
• 收益率最高产品：甘肃信托“黄氏控股-路桥建设装饰城二期集合资金信托计划”年化收益率为11.5%。

4. 资金使用方式

• 主要方式：贷款类（18.2%）、权益投资类（36.19%）、证券投资类（9.5%）。
• 具体项目：
  • 贷款类：中融信托“东都信托贷款集合资金信托计划”募集6亿元，年化收益率10.47%。
  • 权益投资类：安信信托“阳光三号第2号新农村建设发展基金B期1次集合资金信托计划”募集10亿元，年化收益率10%。
  • 组合运用类：产品规模为48.71亿元，平均年化收益率为8.32%。

5. 投资方向

• 房地产：58只产品，募集166.2亿元，占比32%。
• 基础产业：44只产品，募集84.11亿元，占比16%。
• 工商企业：73只产品，募集111.41亿元，占比22%。
• 金融：145只产品，募集89.09亿元，占比17%。
• 其他：55只产品，募集61.26亿元，占比8.68%。

6. 收益类型汇总

• 固定收益类：338只，平均预期年化收益率8.31%，平均信托期限1.47年。
• 分层收益类：44只，平均预期年化收益率8.25%，平均信托期限2.81年。
• 浮动收益类：29只，平均信托期限5.82年，未提供具体收益率。
• 基础+浮动收益类：2只，平均预期年化收益率8.68%，平均信托期限1.29年。

7. 信托产品与2年期企业债对比

• 平均信托期限：2.02年，与2年期企业债接近。
• 收益率对比：
  • 固定收益类信托产品平均年化收益率8.51%，低于BBB+企业债（9.47%），高于A级企业债（8.14%）。
  • 信托产品流动性较差，持有成本高，信用评级介于A+与AA-之间。

总结

2013年5月，集合理财信托产品发行规模和数量均实现增长，但收益率显著下降，主要受市场流动性变化和产品结构影响。房地产类信托重新活跃，但其包装复杂、风险较高，需投资者谨慎对待。信托产品在风险控制和项目管理方面面临较大挑战，尤其是房地产和基础产业类项目。整体来看，信托产品在市场中仍具有一定的吸引力，但其收益率和流动性问题不容忽视。