20141022-华宝证券-集合理财信托产品月报_发行规模显著下降_收益率整体上行_14页_1mb

2014年9月集合理财信托产品月报总结

核心内容

2014年9月，信托公司发行的集合理财信托产品整体规模为744.35亿元，环比下降13.38%，同比下降18.9%。产品数量为579只，环比下降29.6%，同比增加34%。产品发行来自59家信托公司，显示出市场活跃度的波动。

主要观点

• 收益率整体上行：9月集合信托产品平均收益率为9.1%，环比上升8个BP，表明市场对信托产品的预期收益有所提升。
• 房地产信托表现突出：房地产类信托产品发行规模为146.24亿元，占总规模的19.65%，平均收益率为9.64%，与上月持平，显示出其较高的吸引力。
• 基础产业信托规模下降：基础产业类信托产品发行规模为175.94亿元，环比下降25.7亿元，平均收益率为9.5%，环比上升8个BP，但主要集中于三、四线城市。
• 工商企业类信托收益率上升：工商企业类信托发行规模为120.16亿元，环比下降42.79亿元，平均收益率为9.09%，环比上升32个BP。
• 金融类信托发行规模上升：金融类信托产品发行规模为181.21亿元，环比上升18.57亿元，平均收益率为8.57%，环比上升11个BP。
• 信托期限延长：9月平均信托期限为1.57年，环比增加0.05年，显示投资者偏好中长期产品。
• 资金使用方式以贷款和权益投资为主：贷款类信托产品规模为163.98亿元，占比22.03%；权益投资类规模为223.12亿元，占比29.98%。证券投资和其他投资类规模分别占15.1%和14.43%。

关键信息

产品发行情况

• 发行规模：744.35亿元，环比下降13.38%，同比下降18.9%。
• 产品数量：579只，环比下降29.6%，同比增加34%。
• 发行机构：来自59家信托公司。

预期年化收益率

• 整体平均收益率：9.1%
• 房地产信托：9.64%
• 工商企业类信托：9.09%
• 基础设施类信托：9.5%
• 金融类信托：8.57%
• 其他类信托：8.62%

信托期限

• 整体平均信托期限：1.57年
• 房地产信托平均期限：1.70年
• 工商企业类信托平均期限：1.32年
• 基础设施类信托平均期限：1.84年
• 金融类信托平均期限：1.39年

投资方向分布

• 房地产：146.24亿元，占比19.65%
• 工商企业：120.16亿元，占比16.14%
• 基础设施：175.94亿元，占比23.63%
• 金融：181.21亿元，占比24.35%
• 其他：120.80亿元，占比16.24%

发行公司排名

• 发行数量最多：厦门信托（52只）
• 发行数量第二：四川信托（46只）
• 发行数量第三：外贸信托（36只）

地区分布

• 房地产信托：四川、新疆、浙江、安徽、河北为发行大省，分别有8只、4只、4只、3只、3只。
• 基础产业信托：江苏、四川、湖南、云南、浙江、山东为发行大省，分别有28只、15只、10只、7只、5只、5只。
• 城市分布：房地产信托主要集中在成都、杭州、上海、沈阳、蚌埠等城市；基础产业信托主要集中在成都、镇江、昆明、淮安、南京、南通等城市。

资金使用方式

收益类型汇总

信托与企业债对比

• 固定收益类信托平均收益率：9.28%
• 与2年期企业债对比：
  • A级企业债收益率：9.98%
  • A+级企业债收益率：8.43%
• 信用评级：固定收益类信托产品整体信用评级介于A+级与AA级之间。

图表概述

• 图1：集合理财信托产品发行情况（2012.1-2014.09）
• 图2：2014年9月集合理财信托产品发行数量排名前20的信托公司
• 图3：信托年限与预期年化收益率统计（2012.1-2014.09）
• 图4：信托年限与预期年化收益率统计（2013.06-2014.09）
• 图5：不同信托期限预期收益率之差（2012.1-2014.09）
• 图6：房地产、工商企业和基础设施类信托产品发行规模（2012.1-2014.09）
• 图7：各类投资方向所占比例（2012.1-2014.09）
• 图8：2014年9月投资方向（按规模）
• 图9：房地产信托项目所在地区分布
• 图10：房地产信托项目具体城市分布
• 图11：基础设施类信托项目所在地区分布
• 图12：基础设施类信托项目所在城市分布
• 图13：各类信托方式所占比例（2012.1-2014.09）
• 图14：2014年9月资金使用方式（按规模）
• 图15：集合理财信托产品与2年期企业债到期收益率对比（9月）
• 图16：集合理财信托产品与2年期企业债到期收益率对比（8月）

行业与公司评级标准

• 行业评级标准：

  • 强于大市 A--：行业指数收益率强于相对市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性 B-：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；
  • 弱于大市 C--：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；
  • 未评级 N--：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。

• 公司评级标准：

  • 买入：相对于行业指数的涨幅在15%以上；
  • 持有：相对于行业指数的涨幅在5%～15%；
  • 中性：相对于行业指数的涨幅在-5%～5%；
  • 卖出：相对于行业指数的跌幅在-5%以上；
  • 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。

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