20140317-华宝证券-信托_集合理财信托产品月报-集合信托发行量发行规模下滑明显_信托产品相对收益显著上浮_16页_1mb

2014年2月集合理财信托产品月报总结

核心内容概述

2014年2月，中国信托市场集合理财信托产品发行规模与数量均出现环比下降，但部分类型信托产品收益率显著上升，反映出市场流动性宽松及资金配置趋势的变化。整体来看，房地产信托仍占据主导地位，而金融类信托产品收益率下降明显，显示资金市场趋于活跃。

主要观点

• 发行规模与数量下降：2月集合理财信托产品发行规模为468.08亿元，环比下降38.35%，同比下降2.38%；产品数量为346只，环比下降28.36%，同比上升19.75%。
• 收益率上浮：2月集合信托平均预期年化收益率为8.72%，环比上升8个bp，高于AA-级企业债收益率，低于A+级企业债收益率，显示信托产品相对收益优势。
• 房地产信托主导市场：房地产信托发行规模达154.85亿元，占总规模的33.08%，发行数量为70只，仍为规模最大的投资方向。
• 资金使用方式多样化：贷款类和权益投资类信托产品发行规模最大，分别占比24.98%和32.44%。
• 区域分布集中：房地产信托项目主要集中于一、二线城市，而平台类信托则更多分布于三、四线城市。
• 收益类型分化：固定收益类信托产品发行数量最多，分层收益类与浮动收益类产品则相对较少。

关键信息

2月信托产品发行情况

• 总发行规模：468.08亿元
• 总发行数量：346只
• 发行公司数量：52家
• 平均预期年化收益率：8.72%
• 平均信托期限：1.63年

各类信托产品表现

房地产信托详情

• 发行数量：70只
• 发行规模：154.85亿元
• 主要发行公司：四川信托（18只）、五矿信托（8只）、新华信托（4只）
• 主要发行地区：四川（9只）、河北（4只）、湖南（4只）、江苏（3只）
• 主要发行城市：重庆（6只）、石家庄（4只）、广安（3只）、长沙（2只）、苏州（2只）、济南（2只）、大理（2只）
• 一、二线城市占比：61%

基础产业类信托详情

• 发行数量：65只
• 发行规模：88.2亿元
• 主要发行公司：中融信托（14只）、陆家嘴信托（8只）、新华信托（6只）、四川信托（5只）
• 主要发行地区：江苏（9只）、云南（8只）、重庆（5只）、河北（3只）
• 主要发行城市：一、二线城市占比为16只，其余分布于三、四线城市

资金使用方式

收益类型分布

收益对比分析

• 2月固定收益类信托产品收益率为8.72%，高于AA-级企业债收益率7.5%，但低于A+级企业债收益率8.89%。
• 2月收益率较高的产品包括：
  • 国民信托“金色搏宝流动资金贷款集合资金信托计划”：11.27%
  • 四川信托“浙江嘉丰股权投资集合资金信托计划”：11.25%
  • 四川信托“川信·湖南福晟地产股权投资集合资金信托计划2号”：10.5%
  • 民丰7号-兰溪世贸大饭店物业收益权投资集合资金信托计划：11.3%
  • 湖南岳阳洞庭湖国际公馆项目股权投资信托第一期（优先级）：11.5%

市场流动性监测

• 银行间同业拆借质押式回购利率：R001和R007全月平均分别为2.62%和4.13%，创自去年6月以来新低。
• SHIBOR：一周SHIBOR全月平均为4.18%，较上月下降50个bp；3个月SHIBOR为4.99%，1年期SHIBOR为5%，与上月持平。
• 央行流动性操作：2月实现货币净投放为-7180亿元，其中正回购和逆回购分别投放2680亿和4500亿。
• 超额存款准备金：维持在2%的水平，较去年12月的3.3%大幅下降，显示央行对金融机构实行宽松政策。

总结

2014年2月，信托市场整体呈现发行规模与数量下降的趋势，但房地产信托仍保持较高收益率，成为市场主导力量。与此同时，金融类信托产品收益率明显下降，表明资金面趋于宽松。市场流动性改善，促使信托产品相对收益上升。此外，信托产品期限结构出现分化，两年期与一年期产品利差扩大，但两年以上产品与两年期产品收益出现倒挂，显示市场对长期产品的风险偏好下降。整体来看，信托产品在收益率上具备一定吸引力，尤其在房地产和基础设施领域。