20170903-招商证券-通信行业信息周报（2017年第35周）_中兴聘用美前任高官_夯实全球市场；移动携手中电科共同推进5G高频段发展_23页_859kb

报告摘要

通信行业周报总结（2017年第35周）

核心内容概述

本周通信行业（申万）指数上涨0.85%，在28个子行业中排名第21。通信板块动态PE为58.96倍，行业整体表现略逊于市场基准沪深300指数。报告重点推荐了中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、高新兴、菲利华、光迅科技、梅泰诺、金信诺、旋极信息、东土科技等公司，维持“强烈推荐-A”评级。

主要观点

中兴通讯：
- 人事变动：聘请美国商务部前高官Angela Simpson为美国市场副总裁，有助于完善合规体系并开拓欧美市场。
- 业绩表现：2017年上半年营收增长1.15元，净利润增长1.45元，2018年目标价31.0~37.2元。
- 5G布局：公司在5G、物联网、SDN/NFV、芯片等领域具备深厚技术积累，有望在5G时代占据全球前三份额。
- 估值优势：当前动态PE为22倍，处于历史估值中枢下部，具备重估潜力。
亨通光电：
- 业绩亮眼：2017年上半年营收114.13亿元，净利润7.67亿元，同比增长41.76%和100.67%。
- 海外业务：海外光纤价格突破12美元，海外业务收入同比增长102.1%，达到25.93亿元。
- 多元布局：在5G、EPC、海缆、新能源、量子通信等业务上实现多点开花。
- 估值优势：当前PE为17.7X和14X，行业高景气和多元化发展支撑其持续成长。
高新兴：
- 业绩超预期：2017年上半年营收8.30亿元，净利润1.91亿元，同比增长35.7%和44.7%。
- 物联网布局：实现从底层数据收集、网络连接到平台和行业应用的全链条布局。
- 集团化管理：费用率下降，研发投入增长，产品化能力提升。
- 估值与前景：2017-2019年备考净利润分别为4.57亿、6.09亿、7.96亿，PE分别为32.3X、24.3X、18.6X。
梅泰诺：
- 业绩大幅增长：2017年上半年营收9.54亿元，净利润1.75亿元，同比增长179%和347%。
- 并购整合：BBHI并表带来业绩提升，SSP平台国内落地加速。
- AI与大数据：公司是国内最便宜的AI标的，转型布局初见成效。
- 估值修复：定增落地，风险释放，预计2017-2019年PE分别为19.2X、14.3X、10.8X。

关键信息

行业动态

5G发展：诺基亚启动5G-MoNArch研究项目，华为在5G领域被看好，中国移动与中电科推进5G高频段发展。
运营商动态：中国移动启动NB-IoT集采，中国联通微站/微RRU集采中兴通讯中标，中国电信核心路由器和100G设备集采中华为、中兴、烽火中标。
设备商动态：华为发布MS-OTN新产品，爱立信推出新型小蜂窝解决方案，Intel发布集成Wi-Fi的CPU。
芯片商动态：三星投资70亿美元扩大NAND芯片产能，英特尔发布神经计算引擎VPU。
物联网进展：NB-IoT商用首单落地，罗德与施瓦茨提供NB-IoT外场测试方案，印度物联网市场预计2020年达345亿美元。
光通信突破：上海交大实现海水量子通信实验，AOI推出50G EML激光器，Deep Blue海底光缆计划2020年投产。

重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	16EPS	17EPS	18EPS	17PE	18PE	PB	评级
中兴通讯	23.68	-0.56	1.15	1.45	20.59	16.33	2.6	强烈推荐-A
亨通光电	28.38	0.97	1.80	2.29	15.77	12.39	4.2	强烈推荐-A
中天科技	11.73	0.52	0.96	1.03	12.22	11.39	2.2	强烈推荐-A
烽火通信	26.85	0.73	0.99	1.24	27.12	21.65	3.8	强烈推荐-A
金信诺	20.86	0.44	0.72	0.92	28.97	22.67	4.1	强烈推荐-A
旋极信息	16.03	0.32	0.64	0.86	25.05	18.64	3.8	强烈推荐-A
梅泰诺	45.94	0.34	1.96	2.60	23.44	17.67	2.3	强烈推荐-A
高新兴	13.16	0.29	0.40	0.53	32.90	24.83	3.7	强烈推荐-A