20170903-中泰证券-通信2017年半年报总结_二季度增速回暖_建议关注光通信和物联网板块低估值_高成长标的_26页_1mb

通信行业2017年半年报总结

核心内容

2017年上半年通信行业整体营收和净利润实现双增长，但增速较2016年有所下降。二季度行业增速明显回暖，同比增长27.0%，行业进入增长拐点。通信服务、IDC及云计算、通信线缆、物联网等细分板块表现突出，其中通信服务板块净利润增速最快，达到110.28%。

主要观点

• 行业整体表现：2017年上半年通信行业营收同比增长9.41%，净利润同比增长22.67%，增速较2016年有所下降。
• 细分板块表现：通信服务、IDC及云计算、通信线缆、物联网等板块表现较好，而终端设备和专网通信板块受波导股份和新海宜收入下降影响，营收下滑。
• 市场表现：通信行业指数上涨2.79%，在TMT行业中表现优于传媒和计算机板块，但弱于电子板块。
• 估值情况：通信行业的平均PE TTM约为56.4，在TMT行业中相对较高，但部分龙头公司估值较低，具备投资价值。
• 投资建议：建议关注光通信和物联网板块中低估值、高成长的标的，尤其是中际装备、光迅科技、宜通世纪等公司。

关键信息

• 重点公司表现：

  • 宜通世纪：2017年上半年净利润同比增长47.40%，被重点推荐，评级为“买入”。
  • 光迅科技：营收同比增长100.67%，被重点推荐，评级为“-”。
  • 中际装备：营收同比增长24.52%，评级为“增持”。
  • 海能达：营收同比增长18.97%，但市场表现一般。
  • 亨通光电：营收同比增长41.81%，净利润同比增长100.67%，为行业龙头之一。
  • 高鸿股份：营收同比增长10.33%，净利润同比增长53.43%。
  • 国脉科技：净利润同比增长92.42%，为行业表现较好的公司之一。

• 市场走势：2017年至今通信行业指数上涨2.79%，通信线缆、通信设备、北斗导航等板块涨幅居前，光通信、物联网板块虽业绩表现较好，但市场表现不佳。

• 投资方向：建议在四季度继续关注成长性好、估值较低的龙头公司，特别是光通信和物联网板块中具备确定性增长的标的。

风险提示

• 光通信下游需求不及预期。
• 物联网发展进度落后于预期。
• 专网通信全球拓展不及预期。

附录信息

• 图表目录：

  • 图表1：2010-2016年通信行业营收情况
  • 图表2：2010-2016年通信行业归母净利润情况
  • 图表3：2017年上半年通信行业细分板块营收增速
  • 图表4：2017年上半年通信行业细分板块净利润增速
  • 图表5：通信行业上市公司季度净利润统计结果
  • 图表6：2016~2017H通信行业上市公司季度净利润统计结果
  • 图表7：2017年二季度通信行业分板块业绩增速情况
  • 图表8：2017年至今各行业涨跌幅
  • 图表9：2010年至今通信行业平均PE变化情况
  • 图表10：TMT行业PE变化情况
  • 图表11：2017年至今通信行业各细分板块市场表现
  • 图表12：2017年至今行业涨幅前十上市公司
  • 图表13：2017预测市盈率前十上市公司
  • 图表14：各板块一周涨跌幅
  • 图表15：通信板块个股周涨幅前五名
  • 图表16：通信板块个股周跌幅前五名
  • 图表17：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅
  • 图表18：一周大宗交易情况
  • 图表19：近期解禁信息

• 投资评级说明：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

总结

2017年上半年通信行业整体表现稳健，但增速有所下降。二季度行业增速回暖，显示出行业复苏的迹象。通信服务、IDC及云计算、通信线缆、物联网等板块表现较好，但市场表现与业绩增长不匹配。建议投资者关注光通信和物联网板块中低估值、高成长的公司，如中际装备、光迅科技、宜通世纪等。同时，需注意行业风险，如光通信下游需求、物联网发展进度及专网通信全球拓展不及预期。