20240927-国泰期货-镍_宏观情绪支撑_库存边际累增_不锈钢_10月排产下滑_利润低位待修复_3页_610kb

镍与不锈钢市场分析总结（2024年09月27日）

一、核心内容概览

本报告聚焦于2024年9月27日镍与不锈钢市场的基本面及宏观动态，分析了近期价格走势、库存变化、行业产能调整以及政策影响等因素。报告由国泰君安期货分析师邵婉嫣与张再宇撰写，旨在为专业投资者提供市场趋势参考。

二、镍市场分析

1. 基本面数据

• 沪镍主力收盘价：9月27日为128,540元/吨，较前几日呈波动趋势。
• 不锈钢主力收盘价：13,405元/吨，价格亦有波动。
• 库存变化：镍库存边际累增，显示市场供应有所增加，但需求未明显回暖。
• 进口镍价格：9月27日为128,200元/吨，较前值有所下降。
• 俄镍升贴水：为-250元/吨，反映俄镍在市场中的相对价格优势。
• 镍豆升贴水：为-500元/吨，表明镍豆在市场中处于贴水状态。
• 镍板-高镍铁价差：为307元/吨，价差维持高位，显示镍板仍具竞争力。
• 镍板进口利润：为-4,731元/吨，进口利润持续为负，不利于进口。
• 红土镍矿价格：为52元/吨，价格略有波动，但整体维持低位。

2. 行业动态与政策影响

• 俄罗斯可能限制镍出口：普京表示，俄罗斯可能考虑限制镍、钛、铀出口，虽不急于商讨，但暗示未来出口政策可能收紧。
• Nornickel重启冶炼厂：Nornickel公司宣布其旗舰冶炼厂Nadezhda将在8月初重启，显示其克服西方制裁的能力。
• 西方制裁影响：2024年4月，美国和英国禁止俄罗斯镍出口，对Nornickel的生产造成影响，但公司已通过维修恢复部分产能。

三、不锈钢市场分析

1. 基本面数据

• 不锈钢主力收盘价：13,405元/吨，价格波动较大。
• 不锈钢库存：边际累增，显示市场供应增加。
• 不锈钢价格波动：如304/2B 卷-毛边（无锡）价格为13,600元/吨，较前值有所下降。
• NI/SS比值：为9.59，较前值有所上升，显示不锈钢成本相对镍有所下降。
• 高碳铬铁价格：为8,300元/吨，价格持续下滑，可能影响不锈钢生产成本。

2. 行业动态

• 华友钴业项目进展：印尼华越、华飞、华科等镍钴冶炼项目已投产，华翔硫酸镍项目稳步推进，有助于增强公司产业链保障能力。
• 青美邦二期湿法冶炼投产：青美邦二期湿法冶炼产线于9月10日开通，有助于提升镍资源加工能力。
• 印尼镍矿环保问题：印尼APNI秘书长警告“污染镍运动”，可能对镍矿供应及环保政策带来影响。
• 印尼镍生产商收购项目：Nickel Industries Ltd.已签署有条件股份购买协议，收购Sampala项目，提升其镍钴资源储备。

四、趋势强度评估

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

表明当前镍与不锈钢市场趋势未明显偏向多头或空头，需进一步关注供需变化及政策动向。

五、关键信息总结

1. 镍市场

• 库存边际累增，供应压力有所增加。
• 俄镍产量同比减少，出口政策存在不确定性。
• Nornickel重启冶炼厂，显示其应对制裁的能力。
• 进口镍利润为负，不利于进口。

2. 不锈钢市场

• 10月排产下滑，行业整体面临需求疲软压力。
• 价格波动较大，部分产品价格下降，成本结构有所改善。
• 华友钴业及青美邦项目推进，增强产业链稳定性。
• 印尼环保政策及镍矿供应问题可能影响长期市场格局。

六、风险提示

• 政策风险：俄罗斯可能限制镍出口，印尼环保政策对镍矿供应形成潜在压力。
• 供需变化：不锈钢排产下滑，镍库存增加，需关注后续需求恢复情况。
• 价格波动：镍与不锈钢价格受多种因素影响，存在较大波动风险。
• 信息准确性：报告数据来源于公开资料，信息可能存在偏差或滞后。

七、结论

当前镍与不锈钢市场处于中性趋势，需密切关注宏观经济动向、政策变化及行业供需调整。镍市场受俄罗斯出口政策及库存变化影响，不锈钢市场则面临排产下滑与成本修复的双重挑战。投资者应结合自身风险偏好，谨慎决策。