20220605-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_A股或进入震荡行情_静待市场选择方向_19页_1mb

A股市场策略分析总结

核心内容

2022年6月5日发布的策略点评指出，A股市场可能进入震荡行情，投资者应静待市场方向性选择。同时，分析了A股、港股及美股的市场走势、行业表现、估值水平、资金流动等多方面内容，为投资者提供投资建议和风险提示。

主要观点

1. A股市场走势

• 上周（5.30-6.2），A股市场整体反弹，上证指数上涨2.08%，创业板指上涨5.85%。
• 行业板块中，电气设备、汽车、电子涨幅居前。
• 主题概念中，半导体设备、汽车胎压监测、显示屏制造装备涨幅领先。
• 沪深两市日均成交额为8809.33亿元，较前一周上升3.62%。
• 5月份A股市场出现一轮中线反弹行情，但因业绩端压力较大，预计2022年第二季度市场将呈现震荡走势。

2. 市场驱动力分析

• 4月底以来，A股市场在业绩真空期、政策利好兑现、悲观情绪修复三重正向驱动力下反弹。
• 6月份，三重驱动力呈现“一正一负一平”特征，市场将从快速反弹进入震荡走势。
• 预计6月至7月中上旬，上证指数将在当前位置反复震荡，7月至8月将再次迎来业绩披露期，市场大概率选择方向。

3. 港股与美股对比

• 港股市场及在美中概股自2021年2月开始走熊，目前已完成杀估值和杀逻辑阶段，处于熊市尾声。
• A股自2021年12月开始走熊，处于杀业绩阶段尾声，市场风险总体较小。
• 美股自2022年1月开始走熊，目前处于杀估值阶段尾声，但尚未反映经济下行压力，风险较大。
• 预计港股及中概股将领先于A股反弹，A股又将领先于美股反弹。

4. 投资建议

• 类现金资产：建议关注煤炭、地产、银行、建筑、水电、通信运营商等高分红、高股息资产。
• 困境反转板块：如生猪养殖等产业周期反转的板块。
• 产销两旺板块：未来1-2个季度业绩改善预期从强到弱依次为国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。
• 稳增长板块：如地产、基建等，因国内经济面临三重压力，稳增长需求迫切。

关键信息

1. 股指表现

• 上证指数：上周上涨2.08%，收报3195.4点；当月上涨0.28%，当年下跌12.21%。
• 沪深300：上周上涨2.21%，收报4089.57点；当月下跌0.05%，当年下跌17.22%。
• 创业板指：上周上涨5.85%，收报2458.26点；当月上涨2.21%，当年下跌26.02%。

2. 估值水平

• 全部A股PE中位数为31.66倍，处于历史后17.08%分位。
• 创业板PE中位数为39.11倍，处于历史后15.59%分位。
• 上证50和沪深300PE中位数分别为16.58倍和20.68倍，处于历史后49.15%和27.37%分位。
• 大盘蓝筹股估值相对便宜，中小盘股表现相对较强。

3. 资金流动

• 北上资金上周累计净流入292.45亿元，全年累计净流入32.69亿元。
• 融资买入额占成交额比排名前5的行业依次为煤炭、银行、非银金融、钢铁、有色金属。
• 两融余额占全A流通市值比重排名前5的行业依次为综合、非银金融、有色金属、房地产、建筑装饰。
• 融资余额环比增幅排名前10的个股包括莱特光电、观典防务、必易微、华恒生物、芯源微、经纬恒润-W、奥普特、明月镜片、粤传媒、中汽股份。
• 融券余额环比增幅排名前10的个股包括鲁泰A、莱特光电、永安行、报喜鸟、吉鑫科技、高铁电气、泽璟制药-U、高鸿股份、兆讯传媒、正弦电气。

4. 宏观与国际环境

• 中美经济周期错位：港股及中概股板块将率先反弹，A股将领先于美股。
• 美联储加息预期：预计5-7月份为快速加息阶段，市场可能从成长风格转向价值风格。
• 美国经济压力：面临严重通胀，加息节奏将影响全球资本市场的走势，但需关注“硬着陆”风险。
• 中国经济触底回升：预计下半年主要宏观经济指标将明显好转，A股市场将受益。

风险提示

• 宏观经济下行：对市场走势构成较大压力。
• 疫情再次复发：可能对经济复苏造成影响。
• 海外市场波动：尤其是美股市场风险较大。
• 中美关系恶化：可能对A股市场造成冲击。
• 新兴市场国家风险：需关注相关市场波动。

结构性机会展望

2022年第二季度A股市场将呈现震荡走势，但仍有结构性机会。重点关注以下四个板块：

1. 类现金资产（高股息）。
2. 困境反转板块（如生猪养殖）。
3. 产销两旺板块（如国防军工、家用电器等）。
4. 稳增长板块（如地产、基建等）。

估值与资金趋势

• 大盘蓝筹股估值相对便宜，中小盘股表现相对较强。
• 融资买入额和融券余额的变化反映市场情绪和资金流向，部分个股表现突出，值得关注。

投资评级系统说明

• 股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级分为领先大市、同步大市、落后大市。
• 投资者应根据自身情况谨慎决策，本报告不构成私人投资建议。

免责声明

• 本报告仅供财信证券客户及员工使用。
• 投资决策应基于个人判断，本报告不承担任何投资损失责任。
• 投资者需注意市场风险，本报告仅为参考，不替代专业建议。