20260427-开源证券-朗姿股份-002612.SZ-公司信息更新报告_2025年业绩亮眼彰显韧性_医美版图持续扩容_4页_901kb

朗姿股份（002612.SZ）2025年业绩总结

核心内容概览

朗姿股份在2025年展现出强劲的业绩表现，实现营收60.03亿元，同比增长2.9%，归母净利润达到9.99亿元，同比增长283.4%，扣非归母净利润2.69亿元，同比增长23.8%。公司业绩亮眼，体现了其在医美、女装及婴童业务方面的韧性与增长潜力。

主要观点

医美业务表现突出

• 营收增长：2025年医美业务实现营收30.26亿元，同比增长3.3%。
• 毛利率提升：医美业务毛利率达55.8%，同比增长1.3个百分点。
• 业务结构：手术类项目营收3.58亿元，同比下降17.4%；非手术类项目营收26.68亿元，同比增长6.8%。
• 品牌表现：米兰柏羽、晶肤、韩辰、五洲、雅美品牌分别实现营收15.68/5.06/4.29/1.95/1.78亿元，同比增长3.0%、7.5%、16.3%、-7.9%、-8.8%。
• 外延扩张：2025年重庆时光纳入合并报表，公司拥有43家医疗美容机构，并设立七支医美并购基金，总规模达28亿元。
• 横向拓展：晶肤医美推出“晶肤美瑟”品牌，已在成都设立5家美容机构。

女装业务稳步增长

• 营收增长：2025年女装业务实现营收19.99亿元，同比增长3.9%。
• 毛利率提升：毛利率达64.6%，同比增长1.2个百分点。
• 品牌占比提升：朗姿品牌营收占比达75.9%，同比增长1.7个百分点。
• 渠道优化：公司持续发力电商，线上销售占比提升至48.6%。

婴童业务稳定发展

• 营收增长：2025年婴童业务实现营收9.36亿元，同比增长1.5%。
• 毛利率稳定：毛利率达61.8%，同比增长0.1个百分点。
• 品牌占比：童装品牌“阿卡邦”销售占比达52.3%。

关键信息

财务表现

• 综合毛利率：2025年为59.6%，同比增长0.9个百分点。
• 净利率：2025年为17.4%，显著高于2024年的5.1%。
• ROE：2025年达到25.9%，显著提升。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为3.42/3.87/4.40亿元，对应EPS分别为0.77/0.87/0.99元，当前股价对应PE分别为21.4/18.9/16.7倍。

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 拓店不及预期
• 人力资源流失
• 医疗事故
• 消费疲软

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 业绩驱动：内生增长与外延扩张并重，医美业务持续扩展，女装与婴童品牌力提升。
• 估值逻辑：公司未来盈利预期良好，PE逐步下降，投资价值凸显。

结论

朗姿股份2025年业绩表现亮眼，医美业务成为主要增长引擎，女装与婴童业务稳健发展，综合毛利率稳步提升。公司通过“内生+外延”战略扩大医美版图，品牌力与市场占有率持续增强，展现出良好的发展潜力。投资者可关注其未来增长路径及估值变化。