20241025-开源证券-朗姿股份-002612.SZ-公司信息更新报告_三季度略承压_医美业务版图进一步扩张_4页_883kb

朗姿股份（002612SZ）公司信息更新报告总结

公司概况与投资评级

朗姿股份是中国医美连锁机构龙头，于2024年10月27日维持“买入”投资评级。截至2024年10月25日，公司总市值700亿元，流通市值402亿元。其医美业务近期扩展至40家机构，覆盖全国多个城市。

医美业务拓展与经营数据

2024年前三季度，公司实现营收417.8亿元，同比增长145%；归属于母公司净利润20.9亿元，同比增长95%；扣非净利润18.0亿元，同比增长1129%。第三季度单季度经营略受压力，主要受居民消费意愿低迷影响。

截至2024年第三季度末，公司旗下医美机构包括米兰柏羽（4家）、晶肤医美（29家）、韩辰医美（2家）等多个品牌，合计40家机构。

财务表现与盈利能力

2024年前三季度综合毛利率为58.9%，同比增长1.6个百分点；销售、管理、研发、财务费用率分别为3.98%、0.87%、1.9%、1.7%，整体保持稳定。分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为31.6亿元、38.9亿元、46.5亿元，对应PE分别为22.2倍、18.0倍、15.1倍。

泛美业布局与未来展望

公司持续加码泛美业布局，一方面通过收购医美机构外延扩张，另一方面纵向涉足医美上游产品研发，参股“朗曦姿颜”，同时推出社区生活美容品牌“晶肤美瑟”，促进“医美+生美”联动，构建从“衣美”到“医美”的时尚业务体系。

风险提示

主要风险包括：拓店不及预期、人力资源流失、市场竞争加剧、医疗事故风险及消费疲软等。

结论

朗姿股份在医美全国化布局、盈利能力及泛美业战略方面成效显着，未来增长空间广阔。尽管面临诸多挑战，但因其稳健的财务表现和清晰的战略布局，展现了较强的长期投资价值。