20241031-财通证券-工业富联-601138.SH-云计算保持强劲增长_汇率波动影响利润增速_3页_441kb

工业富联（601138）三季度业绩总结(2024年10月31日)

核心业务增长强劲

• 收入与利润： 公司前三季度实现营收436,373亿元，净利润15,141亿元，同比增长分别显著，单三季度收入创新高，同比增幅达395%。
• AI服务器贡献： AI服务器收入同比增长228%，占服务器营收比重上升至45%（第四季度进一步提升至48%），成为主要增长驱动力。
• 毛利率改善： 单三季度毛利率为69.7%，环比提升0.97个百分点，净利率37.6%，环比提高0.79个百分点，显示盈利能力增强。

汇率波动影响净利润

• 汇率波动引发汇兑损失，拖累单三季度净利润表现，若扣除汇兑影响，净利润同比增长11%。2024年前三季度整体净利润增速仍有1228%。

业务多元化增长

除AI服务器外，数据中心交换机、通用服务器、WiFi产品及SmartNIC/DPU板卡均保持良好增长，WiFi6/6E及WiFi7产品出货支持相关业务持续向好。

投资建议与评级

• 公司2024-2026年预计收入为611,198亿/960,510亿/1,169,128亿元，净利润分别为23,985亿/31,765亿/39,100亿元。
• 当前PE为2009倍，预计PE逐步下降至1,232倍。维持“增持”评级，看好公司在AI赛道的成长潜力。