20240314-国投证券-工业富联-601138.SH-利润稳健提升_AI服务器市场份额显著增长_5页_841kb

工业富联(601138.SH)公司快报总结

核心观点

• 公司发布2023年年度报告，净利润同比增长482%，扣非净利润增长977%，业绩逆势增长。
• AI服务器市场份额显著增长，云计算毛利率突破5%，成为公司新的增长引擎。
• 给予公司2024年20倍PE，目标价2700元，维持“买入-A”的投资评级。

关键数据

• 财务表现：2023年营业收入为4,763.40亿元，同比下降6.9%；归母净利润为210.40亿元，同比增长482%；扣非归母净利润为202.09亿元，同比增长977%。
• 毛利率：毛利率80.6%，同比提升0.8pct；净利率44.1%，同比提升0.49pct。
• 未来预测：预计2024年至2026年营业收入分别为5519.12亿元、6190.52亿元、6694.08亿元，对应EPS分别为1.35元、1.60元、1.74元。

业务分析

• AI伺服：AI服务器出货量增长，占云计算收入比例提升至三成，云计算毛利率提升11.2 pct至50.8%，首次突破5%。
• 通信设备：通信及移动网络设备业务收入2789.76亿元，毛利率98.0%，同比提升0.55pct。
• 工业互联网：2023年工业互联网业务收入达164.6亿元，新增赋能3座灯塔工厂，累计9座灯塔工厂。
• AI行业催化：一季度AI行业持续升温，服务器及交换机需求旺盛。

投资建议

✅ 给予“买入-A”评级，2024年目标价2700元
✅ 建议长期关注AI硬件基础设施龙头地位。

风险提示

⚠️ 5G不及预期
⚠️ 中美贸易摩擦加剧
⚠️ 海外诉讼风险
⚠️ 人民币汇兑风险

免责声明

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