20240813-国金证券-工业富联-601138.SH-AI服务器收入倍增_业绩持续提升_4页_990kb

工业富联2024年中报总结分析

业绩亮点

2024年上半年公司实现营业收入266091亿元，同比增长2869%。
实现归母净利润8739亿元，同比增长2204%。
其中，Q2单季度营业收入同比增长4611%，归母净利润同比增长1293%。

经营分析

云服务与AI投入加码：
北美云厂商积极布局开源模型，并上调资本开支，推动AI相关投入。

云计算业务：
2024上半年，云计算收入同比增长60%，云服务商收入占比47%，同比提升5个百分点。
AI服务器营收占比达到43%，同比增长超230%。

第二季度表现：
云计算收入占总体的55%，同比增长超70%，环比增长超30%。
AI服务器收入同比增长超270%，环比增长超60%，占服务器营收比重达46%。

通用服务器：
同比增长16%，复苏势头强劲。

通信设备：
受益于网络升级，通信及移动网络设备业务收入实现高单位数增长。
高速交换机（400G、800G）营收增长70%，800G交换机已开始出货。
产品组合覆盖Ethernet、Infiniband和NVLink Switch，预计全年贡献增量。

盈利预测

预计2024年营收5616亿元，净利润253亿元。
2025年营收预测为6659亿元，净利润310亿元。
2026年营收7572亿元，净利润359亿元。

对应PE分别为16倍、13倍和12倍，维持“买入”评级。

风险提示

主要包括：

• 工业互联网发展不及预期
• 电信及企业终端设备需求不足
• 边缘计算及AI行业发展变化

结论

公司云计算与AI服务器业务增长迅速，尤其第二季度表现强劲。
受益于云厂商加大AI投入，公司未来盈利前景良好。
需关注相关技术迭代及市场环境变化。