20240804-财通证券-工业富联-601138.SH-云计算业务增长强劲_单季度收入近历史高点_3页_447kb

工业富联（601138）公司点评（2024年8月4日）

一、2024上半年度业绩回顾

工业富联发布2024年半年度业绩快报，报告期内实现营业收入266,091亿元，同比增长2,869%；归母净利润8,739亿元，同比增长2,204%；扣非归母净利润8,533亿元，同比增长1,323%。

二、季度表现

截至2024年第2季度，公司单季度收入环比大幅增长，单季度收入接近历史高点。

• 2024年Q2公司营业收入为14,740.3亿元，同比增长461.1%，环比增长24.19%。
• 归母净利润4,554亿元，同比增长129.3%，环比增长88.3%。
• 扣非归母净利润4,261亿元，同比下降15.8%，环比下滑0.25%。

三、业务增长主要驱动：云计算与AI服务器

公司业绩增长的核心来源于云计算业务的强势表现，尤其是AI服务器产品的营收实现倍数增长，呈现快速增长态势。公司通过垂直整合全产业链的能力，占据云服务商市场更大份额，带动整体营收与盈利能力持续上升。

四、投资建议与估值

研究机构维持“增持”评级，并给出以下盈利预测：

• 预计2024-2026年营业收入分别为585,419亿元、772,498亿元、937,482亿元；
• 归母净利润分别为25,309亿元、32,117亿元、39,281亿元；
• **对应PE（市盈率）**分别为175、3、1倍。

五、风险提示

包含以下风险因素：

1. AI服务器需求不及预期
2. 行业竞争加剧
3. 地缘政治风险
4. 宏观经济需求低迷
5. 汇率波动风险