20240314-国金证券-工业富联-601138.SH-产品结构优化_盈利能力提升_4页_829kb

公司2023年年报显示，工业富联营业收入同比下降694%至47634亿元，但归母净利润同比增长482%至2104亿元，扣非归母净利润增长977%，业绩基本符合预期。经营分析指出，营收短期承压，但盈利能力显著提升，毛利率增至80.6%（+0.5PP），净利润率增至44.1%（+0.5PP），经营质量边际改善。云计算和通信设备板块表现突出，AI服务器和高速率交换机保持快速成长，技术升级如800G交换机导入。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计分别为2731亿、3200亿、3632亿元，市盈率逐步下降至18倍、15倍、13倍，维持“买入”评级。风险包括新业务进展不确定性及毛利率下行压力。AI和数字经济被视为长期增长驱动，支撑公司未来盈利改善。

业绩数据摘要：

• 2023年营业收入：47634亿元，同比下降694%。
• 归母净利润：2104亿元，同比增长482%。
• 毛利率：80.6%，同比增加0.5PP。
• 净利润率：44.1%，同比增加0.5PP。
• 措辞预测：2024年净利润2731亿元，PE 18倍。