20240902-开源证券-金能科技-603113.SH-公司2024年中报点评报告_Q2增量降本环比减亏_关注烯烃二期投产贡献_4页_919kb

标题：金能科技公司信息更新与投资评级报告

报告时间： 2024年08月30日
股票代码： 603113
投资评级： 买入（维持）
当前股价： 482元

一、核心信息

• 投资评级： 维持“买入”
• 业绩概况：
  • 2024年上半年实现营业收入6886亿元，同比下降45.6%。
  • 归母净利润亏损0.43亿元，同比减亏0.18亿元。
  • 单季度（Q2）营收环比大幅增长333%，减亏情况环比改善。
• 盈利预测调整： 由于主要产品价格下跌，调整了未来三年（2024-2026）盈利预测，预计归母净利润亏损额逐年减亏，随后大幅增长，分别为-7亿元、3.1亿元、6亿元。
• 风险提示： 包括产品价格下跌、原材料价格上涨、新建项目不及预期等。

二、优势与战略

• Q2增量降本，盈利环比改善： 尽管整体营收承压，但部分产品如烯烃、炭黑、精细化工板块在Q2保持了销量或价格的韧性，环比减亏成为报告亮点。
• 项目进展：
  • 青岛一期烯烃装置成熟稳定。
  • 青岛二期PDH和聚丙烯项目将于2024年下半年全面投产，预计将显著增加PDH与烯烃产能（分别达180万吨/年和135万吨/年），规模效应有望降低成本，提升竞争力。
  • 齐河基地以煤炭为原料，聚焦产业链精细化，目前重点项目如山梨酸钾等进展顺利。
• 循环经济理念： 公司两大基地均采取循环化工模式，青岛基地建设新材料与氢能源项目，最大化利用资源，节能减排，提高产能利用率和成本优势。

三、风险因素

1. 产品价格波动风险： 核心产品价格下跌显著影响经营业绩。
2. 原材料成本上升风险： 关键原材料价格变动可能增加生产成本。
3. 新建项目投产与业绩贡献不确定风险： 未来项目的实际运营状况和盈利能力可能存在不及预期的情况。

四、投资价值

基于青岛二期项目即将全面投产带来的规模效益预期，以及公司整体扭亏为盈并实现持续高增长的潜力，分析师维持“买入”评级。本报告仅供参考，不构成任何投资建议。