20250829-开源证券-美锦能源-000723.SZ-公司信息更新报告_H1焦价大跌致业绩承压_关注煤焦改善和氢能布局_4页_904kb

美锦能源（000723.SZ）2025年上半年中报显示，营业收入82.5亿元，同比下降6.5%，归母净利润-6.7亿元，亏损虽扩大但Q2环比大幅改善，维持增持评级。煤焦产量增长显著：煤产量179.37万吨（+31.8%），焦炭产量375.6万吨（+26.5%），但焦价大跌34.2%，导致毛利率提升0.9个百分点至2.4%。氢能业务推进顺利，已获近3亿元订单，加氢网络建设和整车推广形成正循环，预计未来贡献更多收益。公司筹划H股上市，可能催化估值重估。然而，面临经济增速放缓、煤价上涨和氢能发展不确定性的风险。分析师调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润从负转正，EPS逐步上升。