20240430-开源证券-金能科技-603113.SH-2024年一季报点评报告_Q1增量降本同比减亏明显_关注烯烃二期投产贡献_4页_910kb

金能科技公司分析总结

金能科技（603113.SH）为开源证券“买入”评级的标的，当前股价为713元。报告重点分析其2024年一季报及未来展望。2024Q1金能科技营收同比下降161%，归母净利亏损2.4亿元，扣非净利润亏损35亿元，主要因产品价格下跌幅度大于原材料成本降幅，尤其是煤焦板块。图表显示，源自原材料下降的受益主要集中在烯烃和炭黑板块。

公司两大生产基地为青岛基地（一期已于2021年全面投产，包括丙烷脱氢、聚丙烯等项目）和齐河基地（以煤炭为原料，发展焦化下游产品）。目前青岛二期工程（90万吨PDH、45万吨聚丙烯）已进入调试，未来将持续提升烯烃产能至180万吨/年。公司亦布局新材料、氢能源及精细化工，如山梨酸钾和对甲基苯酚等产品。

展望未来，随着经济复苏和下游需求改善，金能科技认为其主要产品价差及盈利能力有望修复，维持2024-2026年盈利预测，预计净利润将大幅增长（2024年约335亿元，同比增长1436%），对应EPS为0.39元，PE从当前181倍降至81倍（2026E）。

风险提示包括产品价格波动、原材料成本上涨、在建项目不及预期等。

开源证券提示本报告适用于专业投资者及风险等级C3及以上普通投资者，并强调投资建议应综合自身情况考量。

报告摘自开源证券研究所，包含免责声明及分析方法局限性说明。

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