20141229-申万宏源-有色金属_一周回顾-电改推出催化电解铝板块_产业红利助推中重稀土触底反转_14页_733kb

有色金属市场周报总结（2014年第48期）

核心内容

本报告分析了2014年12月22日至12月26日期间有色金属市场的表现，重点包括国际与国内金属价格、库存变化，以及市场投资建议。同时，报告也涉及美国经济数据、人民币汇率、央行政策对市场的影响，以及稀土和小金属市场的价格走势。

主要观点

1. 投资建议

• 推荐板块：继续首推中重稀土和电解铝板块。
• 重点个股：
  • 电解铝：中国铝业、云铝股份、神火股份等。
  • 中重稀土：五矿稀土、广晟有色、盛和资源。
  • 新材料：东睦股份、亚太科技、利源精制、正海磁材、赣锋锂业。
• 买入建议：
  • 亚太科技：2015年EPS预计0.72元，对应30X估值，目标价21.6元，买入。
  • 正海磁材：2015年预计EPS接近1元，目标价40元，买入。
  • 东睦股份：2015年净利润增速预计60%+，买入。
• 风险提示：部分个股如鹏欣资源、正海磁材、罗平锌电等出现下跌，多杀多现象明显。

2. 市场表现

• 上周有色金属（申万）下跌2.03%，跑输沪深300指数3.88个百分点。
• 年初至今有色金属（申万）上涨40.66%，跑输沪深300指数7.23个百分点。
• 基本金属价格连跌两周，贵金属价格相对稳定。

3. 美国经济数据影响

• 美国三季度GDP年化增长5%，创11年来最佳增长纪录，提振市场信心。
• 非银金融机构同业存款纳入存贷比，但存款准备金率暂定为零，刺激金融板块上涨。
• 美国经济强劲增长，可能推动美联储在明年中期加息。

4. 中国宏观经济动态

• 央行对流动性管理保持谨慎，不轻易使用大规模降准工具。
• 人民币汇率走低，抑制央行放水。
• 企业融资条件恶化，影响基本金属价格。

5. 金属价格与库存变化

• 国际金属价格：

  • 铜：6,400美元/吨，周跌幅1.39%。
  • 铝：1,907美元/吨，周跌幅1.47%。
  • 铅：1,879美元/吨，周跌幅5.81%。
  • 锌：2,180美元/吨，周跌幅0.50%。
  • 锡：19,175美元/吨，周跌幅6.00%。
  • 镍：15,600美元/吨，周跌幅6.45%。
  • 黄金：1,196美元/盎司，周跌幅2.14%。

• 国内金属价格：

  • 铜：46,305元/吨，周跌幅1.47%。
  • 铝：13,040元/吨，周跌幅1.81%。
  • 铅：12,550元/吨，周跌幅6.17%。
  • 锌：16,900元/吨，周跌幅1.46%。
  • 镍：109,500元/吨，周跌幅4.12%。
  • 锡：131,000元/吨，周跌幅1.87%。
  • 黄金：241元/克，周跌幅0.81%。

• 库存变化：

  • 铜：LME库存170,000吨，周涨幅2.10%。
  • 铝：LME库存4,261,575吨，周跌幅0.72%。
  • 铅：LME库存220,500吨，周涨幅0.14%。
  • 锌：LME库存678,750吨，周跌幅1.75%。
  • 锡：LME库存12,180吨，周涨幅8.07%。
  • 镍：LME库存406,812吨，周涨幅0.37%。

关键信息

• 稀土价格：整体稳定，部分产品价格坚挺，氧化镝和氧化铽价格小幅下滑，但市场询盘活跃。
• 小金属市场：钼精矿价格下跌，钨精矿市场出现恐慌性抛售。
• 贵金属：黄金价格下跌，白银价格跌幅较大。
• 政策影响：电改方案推出，对电解铝板块形成催化；稀土政策红利持续，预计价格底部反转。
• 市场情绪：投资者对稀土板块看好，对新材料行业保持关注，但对金融板块表现较弱。
• 风险事件：希腊议会选举可能影响市场情绪，关注相关事件发展。

投资组合建议

• 推荐个股：五矿稀土、广晟有色、中国铝业、利源精制。
• 市场趋势：稀土价格有望触底反转，电解铝板块受政策利好，短期或有上涨空间。
• 风险提示：关注希腊选举结果及全球经济变化对金属价格的影响。

附图说明

• 图1至图6：展示了LME及国内基本金属价格走势。
• 图7至图12：展示了基本金属库存变化。
• 图13至图24：展示了贵金属及小金属价格走势。

信息披露

• 本报告由申银万国证券研究所发布。
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• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告所使用数据来源为Wind、BLOOMBERG及申万研究。
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