20180311-东北证券-有色金属_关注电解铝和稀土板块机会_23页_879kb

有色金属行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年3月有色金属行业动态，重点指出电解铝和稀土板块存在投资机会，同时对铜、锌、钴、钛、锂等细分板块进行了深入分析。

主要观点

• 电解铝板块：去产能持续推进，铝价有望再次上涨。铝行业负债率高、能耗高、利润低，行业利润仍需提升，建议关注中国铝业和云铝股份。
• 稀土板块：稀土价格上涨，供需格局有望改善。下游需求增长明显，特别是电动车和稀土永磁电机，同时环保政策对供应端造成影响，建议关注厦门钨业、北方稀土和中科三环。

关键信息

1. 电解铝

• 沪铝三月期铝平均价格为14330元/吨，价格震荡下行。
• 国内铝锭库存增加，影响价格走势。
• 3月8日铝锭十二地库存为205.32万吨，较3月1日增加8.51万吨。
• 伊川电力集团豫港龙泉铝业有限公司预计3月下旬复产，焦作万方铝业股份有限公司复产11万吨，具体时间取决于政策。
• 铝行业负债率64.08%，高于行业平均57.67%，需改善资产负债表。

2. 铜

• 本周铜价震荡回调，但长期看好。
• 伦铜徘徊于6900美元/吨，沪铜上涨至51540元/吨。
• 1-2月铜矿砂及精矿进口量同比增加14.6%，但未锻造铜及铜材进口连续第三个月下降。
• 供给端受矿山罢工和环保限产影响，需求端受益于美国基建、欧洲经济复苏及“一带一路”等，预计2018年铜价表现更佳。
• 推荐关注江西铜业、紫金矿业和云南铜业。

3. 锌

• 本周伦锌下跌，但基本面较好。
• 铝价下跌和库存增加对锌价造成压力。
• 内蒙古和西南地区锌精矿生产逐渐恢复，预计产量将增加。
• 长期来看，国内锌精矿和锌锭供给仍存在缺口，推荐关注驰宏锌锗。

4. 钴

• 钴价高位维稳，短期坚挺，中长期仍需观望。
• 下游需求支撑强劲，尤其是锂电行业。
• 嘉能可与格林美正在洽谈钴产品买卖协议，但价格尚未达成一致。
• 推荐关注华友钴业、洛阳钼业和寒锐钴业。

5. 钛

• 钛库存偏紧，价格或将坚挺上升。
• 钛白粉需求增加，环保政策收紧影响供应。
• 推荐关注宝钛股份和西部材料。

6. 锂

• 勘探投入大增，锂行业长期向好。
• 储能产业快速发展，政策推动行业发展。
• 推荐关注锂产业链相关企业。

7. 贵金属

• 金价微涨，仍处于波动区间。
• 亚洲投资需求上升，黄金ETF净买入增加。
• 推荐关注中金黄金和山东黄金。

推荐组合

• 紫金矿业、江西铜业、驰宏锌锗、翔鹭钨业、新疆众合、中科三环

行业数据

重点公司估值一览

近期资讯

• 铜进口：2018年2月未锻造铜及铜材进口量35.2万吨，同比减少20%。
• 华钰矿业：完成收购塔铝金业50%股权，于3月6日交割。
• 贸易政策：美国贸易政策不确定性影响伦铝价格。
• 环保政策：环保部制定蓝天保卫战三年行动计划，可能延长错峰限产。

行业走势

• 有色板块：本周涨幅0.67%，跑输大盘。
• 涨幅前五：江丰电子（20.47%）、阿石创（16.59%）、深圳新星（14.47%）、丽岛新材（13.25%）、宁波富邦（10.42%）。
• 跌幅前五：方大炭素（-8.20%）、东阳光科（-6.73%）、荣华实业（-4.57%）、英洛华（-3.95%）、*ST众和（-3.90%）。

贵金属走势

• 金价：本周收涨0.02%，COMEX黄金收于1324美元/盎司。
• 银价：COMEX白银收于16.605美元/盎司，微涨0.42%。
• 美元指数：上涨0.15%至90.1332。
• 黄金ETF：亚洲地区2月净买入7.9吨，占全球32%。
• 非农数据：美国2月新增就业31.3万，金价受此影响波动。

稀土和小金属价格

• 氧化铽：价格上涨至323万元/吨。
• 氧化镝：价格坚挺，报价上涨至119-120万元/吨。
• 氧化镨：价格上涨至44-45万元/吨。
• 金属镧：报价3.7-3.8万元/吨，市场走势坚挺。
• 金属铈：报价3.5-3.6万元/吨，市场走势稳定。
• 金属镨钕：价格46.5万元/吨，成交量少。
• 金属铽：报价423万元/吨。
• 钨精矿：价格113,000元/吨，稳定。
• 仲钨酸铵：价格175,500元/吨，稳定。
• 钼精矿：价格1,705元/吨，上涨0.29%。
• 钛精矿：价格1,400元/吨，稳定。
• 海绵钛：价格5.7万元/吨，稳定。
• 镁锭：价格15,300元/吨，稳定。
• 氧化锆：价格52,000元/吨，稳定。
• 钴精矿：价格29.65万元/吨，稳定。
• 四氧化三钴：价格44.5万元/吨，上涨2.30%。
• 工业级碳酸锂：价格155,000元/吨，稳定。
• 电池级碳酸锂：价格170,000元/吨，稳定。
• 单水氢氧化锂：价格155,000元/吨，稳定。

结论

整体来看，有色金属行业在2018年3月表现出一定的波动性，但电解铝和稀土板块因供需改善和政策支持而被重点推荐。同时，铜、锌、钴、钛、锂等板块也展现出各自的发展潜力，值得投资者关注。