20250119-华源证券-工业和能源金属周报_电解铝盈利逐步修复并走阔_持续推荐电解铝板块_16页_1mb

有色金属行业定期报告（2025/1/13-2025/1/17）

板块表现

申万有色金属板块本周上涨447%，跑赢上证指数215个百分点，涨幅在申万板块中位列第9。目前已发布2025年员工持股计划的雅化集团标的股票规模不超过1000万股。

投资要点

• 铜：铜价从75万元/吨涨至765万元/吨，主要受美国核心CPI走弱、美联储降息预期上升的宏观因素驱动。需求方面呈现淡季特征，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色等企业。
• 铝：氧化铝价格加速下跌，电解铝盈利逐步修复。预计电解铝将在今年面临短缺格局，建议关注云铝股份、天山铝业、神火股份、中国铝业等标的，其中氧化铝自给率低的公司更受益。
• 锂：碳酸锂价格近期上涨284%，但全年供需格局仍难逆转。建议关注具备第二增长曲线的低估值企业。

风险提示

• 下游复产不及预期风险；
• 国内房地产需求不振风险；
• 新能源汽车增速不及预期风险。

行业发展方向

本行业核心关注并乐意支持有色金属工业的快速发展，并持续推动能源金属领域的创新应用。