20150817-申万宏源-跨境资金流向监测周报_股市汇市挑战与机遇并存_跨境资金大幅流出概率小_11页_1mb

2015年8月17日周度报告总结

核心内容

本报告主要分析了2015年8月6日至8月13日期间跨境资金的流动情况，以及中美经济与汇率变化对资金流向的影响。报告指出，尽管人民币经历了策略性贬值，但央行承诺稳定市场后，全球资金对中国市场的信心有所恢复，资金流出幅度减小。同时，A股市场震荡上行，成交额放大，资金情绪良好，积极入场势头持续。

主要观点

• 全球资金流出中国市场的趋势放缓：
  8月12日当周全球资金净流出中国股市为8.27亿美元，比上周的9.84亿美元减少，四周均值也从28.15亿美元降至16.28亿美元。表明资金流出压力有所缓解。

• 人民币策略性贬值影响减弱：
  人民币对美元汇率出现主动贬值，但周五出现小幅反弹，人民币贬值效应降温，未来大规模流出可能性不大。

• A股市场表现积极：
  本周上证指数突破4000点，但受压回落，收于3965.33点。两市成交额连续第五个交易日超过万亿，显示资金情绪良好，积极入场。

• 港股通与沪股通资金流入：
  本周港股通和沪股通均实现资金流入，港股通流入30.63亿元，沪股通流入22.26亿元，资金使用额度均较上周有所上升。

• 外资行业配置变化：
  金融行业仍是外资最青睐的领域，其他如可选消费、必选消费、工业、材料、医疗等行业资金占比下降，而现金、电信、能源等资金占比上升。

• 美元走强对人民币构成压力：
  美国经济数据向好，美元指数反弹至96.8，美联储加息预期增强，人民币面临一定贬值压力，但央行已采取措施稳定市场。

• 中美利差缩小影响资金流向：
  6月中美10年期国债利差缩小，美国长期国债收益率上升，中国国债利率上升幅度较小，导致利差缩小，影响资金流入意愿。

• 外汇占款持续回落：
  6月外汇占款大幅回落，7月降幅创历史新高，显示资本外流压力持续存在，但近期有所缓解。

关键信息

资金流向数据

• 中国股市：8月12日当周净流出8.27亿美元，四周均值为16.28亿美元，较上期均值28.15亿美元下降。
• 中国债券：8月12日当周净流出1.17亿美元，较上周0.39亿美元有所扩大。
• 中国股票ETF：8月12日当周净流出5.62亿美元，较上周0.41亿美元大幅增加。
• 港股通与沪股通：本周实现双流入，港股通流入30.63亿元，沪股通流入22.26亿元。

汇率变化

• 人民币对美元：本周累计贬值2.8%，创单周最大跌幅，但周五出现小幅反弹。
• 人民币对中间价偏离：人民币即期汇率高于中间价，为2014年11月以来首次，显示汇率逐渐向市场化回归。

美国经济与政策

• 美国经济数据向好：7月零售数据增长0.6%，显示经济复苏迹象，美元指数反弹。
• 美联储政策：7月FOMC会议维持利率不变，但对未来加息预期更为谨慎，2016年底利率预测中位数为1.625%，2017年底为2.875%。

中国宏观经济

• 7月数据不佳：出口、工业增加值等数据不及预期，稳增长压力增大。
• 政府信用CDS上升：6月中国政府信用CDS有所提高，显示投资者对中国经济下行风险的担忧增强。

图表说明

• 图1、图2、图3、图4、图5、图6：显示资金流入中国股市、债券、ETF与A股、港股指数的关系，反映资金流动与市场表现的联动。
• 图7、图8、图9、图10：展示外资对中国股市的行业配置变化，金融行业仍是主要流入方向。
• 图11、图12、图13：反映外汇占款、中美利差及美联储总资产变化对资金流动的影响。
• 图14、图15、图16：展示人民币贬值与美元走强对市场的影响，以及汇率偏离中间价的情况。

投资建议

• 资金流出中国市场的趋势有所缓解，市场信心逐步恢复。
• A股市场表现积极，成交量放大，未来指数仍有上涨可能。
• 外资偏好金融行业，其他行业资金流入减少，需关注行业配置变化。
• 人民币贬值压力虽存在，但央行维稳措施已起效，市场恐慌情绪消退。

证券分析师信息

• 署名分析师：李慧勇（A0230511040009）
• 研究支持：李一民（A0230113080002）
• 联系人：余子珍（yuzz@swsresearch.com，电话：(8621)23297818×7595）

法律声明

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