20240327-中邮证券-航发控制-000738.SZ-科研生产交付再创新高_拓展民航燃机业务提升修理能力_5页_563kb

市场风险提示及投资观点：本报告涉及国防军工行业，呼吁投资者阅读免责条款。公司股票评级为“买入”并维持，基于2024-2026年盈利预测。核心技术聚焦航空发动机控制系统和国际合作业务，2023年营收同比增长647%，净利润增长136%以上，税后利润率稳定。未来战略包括拓展民用燃机、低空经济领域，军品修理业务预计将提升后市场能力。经营风险包括订单、价格和社会因素不确定性。盈利预测显示利润稳健增长，市盈率（PE）逐步下降，维持“买入”建议。

公司基本情况：最新收盘价1780元，总股本1315亿股，市值约234亿元。资产负债率227%，历史市盈率高达3236。2023年军工交付任务创新高，关联交易保持增长。财务管理注重研发投入，资产效率稳定。

财务数据摘要：2023年营收5324百万元，同比增长647%；净利润726百万元，增长率超140%。预测2024年净利润874百万元，2026年1004亿元（可能单位误植，应为百万元或亿元，忽略歧义）。毛利率在280%左右，ROE约60%。

战略展望：公司推动军民融合，专注控制系统衍生产品和民用燃机市场。抓住低空经济机遇，提升修理与交付效率。市场拓展重点为民用航空和低碳技术，预计技术提升将支撑增长。

风险提示：军品需求可能不达预期，价格竞争加剧；市场扩展受宏观经济影响。报告强调关注基准指数相对涨幅。分析师建议投资者参考基准并评估风险。