20211031-东兴证券-农林牧渔行业周观点_猪价延续恢复性上涨趋势_关注产能变化及冬季疫情_13页_728kb

报告摘要

农林牧渔行业周观点总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体呈现分化态势，生猪价格延续恢复性上涨趋势，成为市场关注焦点。全国外三元生猪出栏均价上涨至16.24元/公斤，较上周五上涨13.57%。仔猪价格也有所回升，15公斤外三元仔猪出栏均价为24.47元/公斤，较节前上涨5.88%。南方大部分地区猪价回升至16元/公斤以上，局部沿海地区甚至突破17元/公斤。随着蔬菜价格上涨，居民消费倾向向肉类转移，尤其是西南地区，提前灌制腊肉香肠的需求显著增加，带动对大肥猪的需求，导致肥猪与标猪价差较大。

在短期展望方面，我们认为行业性养殖成本上升背景下，猪价仍有小幅上涨空间，有望在旺季恢复至自繁成本之上。中长期来看，能繁母猪存栏下滑趋势已确立，但产能优化与去化存在滞后性。农业农村部专家呼吁养殖户理性调整存栏，近期价格反弹后，抛售行为停止，挺价惜售和预期后市的情绪再次出现，产能调减过程仍面临挑战。冬季疫病高发，需密切关注生猪健康状况，趋势性反转仍需等待产能去化完成。

此外，Q3猪企普遍亏损，行业处于寒冬期，精细化管理、成本优化和现金流充裕成为企业渡过低谷的核心要素。建议关注成本控制能力强的养殖头部企业。

在其他主线方面，政策推动下的种业板块和拉尼娜冷冬背景下可能出现的农产品涨价也是值得关注的投资机会。

主要观点

生猪价格：本周猪价继续上涨，短期有望在旺季恢复至自繁成本，中长期仍需关注产能去化情况。
市场情绪：消费者对临近年关猪肉价格的担忧促使提前灌制腊肉香肠，对大肥猪需求增加。
行业趋势：能繁母猪存栏下降趋势已确立，但产能优化滞后，影响出栏量的减少。
成本控制：养殖企业需加强成本管理，以应对行业周期性波动。
政策与市场：种业板块受政策催化，有望受益于行业振兴；冷冬天气可能推动农产品价格上涨。
投资建议：重点推荐海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份；建议关注大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技。

关键信息

市场表现

子行业涨跌幅：饲料上涨2.04%，农业综合上涨1.62%，畜禽养殖上涨1.35%，农产品加工上涨0.83%；动物保健下跌1.08%，渔业下跌3.09%，林业下跌3.31%，种植业下跌3.90%。
表现前五公司：晨光生物（+17.35%）、安琪酵母（+13.88%）、海大集团（+6.04%）、大北农（+5.93%）、百洋股份（+5.31%）。
表现后五公司：*ST华资（-10.68%）、开创国际（-11.62%）、金丹科技（-11.65%）、绿康生化（-15.93%）、万辰生物（-21.31%）。