20230909-国联证券-农林牧渔9月周报_猪价震荡下行_粮价维持景气_12页_728kb

农林牧渔9月周报核心摘要

市场表现
农林牧渔板块指数本周下跌21.5%，在申万一级子行业中排名第27位，跑输沪深300指数0.79个百分点。板块PE-TTM为32.23倍。子行业除林业外普遍下跌，林业和饲料表现突出，分别上涨0%和下跌11.7%。个股中，平潭发展、万辰生物等涨幅居前。

生猪养殖板块分析
猪价继续震荡下行，9月8日全国生猪出栏均价为16.54元/公斤，周环比下跌27.6%，月环比下跌50.5%。出栏体重增加0.34公斤/头，但仍低于去年同期。仔猪价格周环比跌幅达66.2%，显示供应压力大。农业农村部数据显示，2-7月新生仔猪同比增长8.4%，预示未来半年生猪供应高，猪价缺乏大幅上涨基础。板块估值处于低位，投资建议推荐牧原股份、温氏股份、新五丰等成本优异企业。

种业种植板块分析
受极端天气影响，玉米、大豆等粮价上涨，种子需求可能提升。政策加码支持转基因产业化，商业化技术储备充足，行业景气度提升。投资建议推荐隆平高科、登海种业等超前布局转基因企业，关注荃银高科和大北农。

饲料板块分析
饲料市场需求随存栏变动和消费复苏提升，预计年内后周期受益。玉米、豆粕价格回调降低企业成本，毛利率有望改善。推荐海大集团作为全产业链龙头。

宠物食品板块分析
宠物行业市场规模快速增长，2019-2022年城镇宠物消费年复合增长率达10.16%。驱动因素包括人口老龄化和单身经济。线上市场高增速支撑行业扩张，投资建议推荐中宠股份（多品牌布局）、佩蒂股份（业绩兑现），关注乖宝宠物。

投资建议汇总

• 生猪养殖：推荐牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧。
• 种业种植：推荐隆平高科、登海种业、荃银高科、大北农。
• 饲料：推荐海大集团。
• 宠物食品：推荐中宠股份、佩蒂股份。

风险提示

• 非洲猪瘟大范围扩散风险：可能影响养殖出栏。
• 猪价长期低位：导致企业现金流压力。
• 饲料原材料涨价：玉米、豆粕价格波动影响成本。
• 玉米价格波动：与种子需求相关，可能缩短行业景气区间。