20250323-国盛证券-农林牧渔行业周报_猪价坚挺成本下降_淡季猪企盈利可期_12页_955kb

报告摘要

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，生猪与家禽价格稳中有升，部分农产品价格波动明显。猪价在传统淡季仍保持坚挺，主要受供应压力有限及企业成本下降影响。家禽养殖方面，白羽鸡价格反弹，黄羽鸡产能调整。种植与农产品领域，转基因品种商业化前景良好。养殖配套方面，饲料及疫苗行业值得关注。

猪价坚挺：本周猪价在14.5元/kg左右波动，周末上涨0.7%。尽管处于传统消费淡季，但供应压力有限，猪价表现优于预期。
供应分析：2025年2-4月的供应量对应2024年8-11月的新生仔猪数量，同比减少0.5%。2月、3月宰后均重分别下降1.1%、0.5%，进一步说明供应压力有限。
需求分析：屠宰企业开工率同比提升，3月三周分别为31.3%、31.5%、33.5%。毛白价差在4.5元/kg，同比略有改善。
成本下降：龙头企业成本持续改善，牧原股份、温氏股份、神农集团等2月养殖成本分别降至12.9元/kg、12.6元/kg、12.4元/kg，盈利预期提升。
盈利预期：猪企在淡季盈利可能好于预期，建议关注成本领先企业中长期配置机会。
家禽养殖：白羽鸡价格上涨3.1%，肉鸡苗价格上涨4.3%。黄羽鸡产能调整，季节性价格弹性值得关注。
种植与农产品：转基因品种审定落地，即将进入商业化销售阶段，行业成长性与投资潜力值得期待。
大宗农产品：玉米现货价格上涨0.2%，豆粕现货价格下跌5.3%，整体价格波动加剧。
风险提示：需关注农产品价格波动、疫病、政策及行业竞争等多重风险。

白羽鸡：毛鸡价格7.33元/公斤，较上周上涨3.1%；肉鸡苗价格2.91元/只，较上周上涨4.3%。
黄羽鸡：黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会。
盈利情况：父母代种鸡养殖利润0.16元/只，较上周增加0.12元/只；肉鸡养殖利润0.13元/只，较上周增加0.64元/只；屠宰利润-0.48元/只，较上周减少0.47元/只。
关注企业：益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份、立华股份等。