20160827-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_焦煤价格加速上涨_建议超配焦煤标的_19页_1mb

报告摘要

2016年8月27日发布的煤炭行业周报指出，焦煤价格加速上涨，建议超配焦煤相关标的。报告强调了供给侧改革对煤炭行业的影响，并分析了煤价上涨趋势及产业链各环节的表现。

焦煤价格持续上涨：山西地区各品种焦精煤普涨30元/吨，已连续拉涨三周，预计即将进入主升浪，价格有望达到目标价900元/吨。
动力煤价格稳步上升：环渤海5500大卡动力煤价格接近年初目标价500元/吨，8月累计上涨41元/吨，7月上涨48元/吨，煤价主升浪基本完成。
行业走势：本周中信煤炭指数下跌3%，沪深300下跌2%，煤炭板块相对收益为-1个PCT。年初以来中信煤炭指数上涨6%，沪深300下跌5%，相对收益为11个PCT。
投资策略：维持煤炭行业“推荐”评级，建议积极参与，重点推荐高弹性焦煤标的如阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电，以及转型概念标的如*ST神火、永泰能源、*ST山煤。
政策层面：中央正在酝酿增加煤炭供给，但目标行业均衡不变，仅改变煤价上涨路径。
风险提示：供给侧改革力度有所减弱。

价格链条：
- 螺纹钢期货价格涨0.1%至2541元/吨。
- 焦炭期货价格涨0.4%至1237.5元/吨。
- 焦煤期货价格涨1.2%至857.5元/吨。
- 唐山二级焦到厂价涨50元/吨至1200元/吨；临汾二级焦出厂价涨530元/吨至1140元/吨；天津港一级焦平仓价涨90元/吨至1300元/吨。
产量链条：
- 重点钢厂粗钢日均产量170万吨，环比涨4.8%。
- 预估全国粗钢日均产量223万吨，环比持平。
库存链条：
- 主要城市钢铁库存量917万吨，环比涨1.9%。
- 焦煤库存量为761万吨，环比跌9万吨。
- 港口焦煤库存持续低位运行，北方四港焦煤库存为101万吨，环比跌14%。
损益链条：
- 临汾焦煤主焦煤损益为75元/吨，肥煤损益为71元/吨，均环比涨10.6元/吨。
- 国内喷吹煤价格开始上涨，山西阳泉喷吹煤车板价535元/吨，环比持平；长治喷吹煤车板价500元/吨，涨15元/吨；日照港喷吹煤670元/吨，涨30元/吨。

价格链条：
- 环渤海动力煤（Q5500）价格指数收于476元/吨，涨12元/吨。
- 秦皇岛港山西优混（Q5500）报493元/吨，涨12元/吨；大同南郊Q5500报335元/吨，涨15元/吨。
- 广州港山西优混（Q5500）为560元/吨，涨10元/吨。
- 国际动力煤价格下跌，纽卡斯尔港、南非理查德港、欧洲ARA三港分别报66.46美元/吨、65.04美元/吨、58.24美元/吨，折算后分别为441元/吨、433元/吨、389元/吨，分别跌3.6%、3.7%、5.2%。
库存链条：
- 港口煤炭库存低位运行，秦皇岛港库存298万吨，环比跌4%；曹妃甸港库存154万吨，环比跌14.4%。
- 六大发电集团煤炭库存1045万吨，环比涨6%；库存可用天数14.58天，环比增0.7天。
- 重点电厂直供电煤库存5314万吨，环比跌2.6%；库存可用天数17天，环比减1天。
损益链条：
- 下游电厂接近盈亏平衡，秦皇岛山西优混（5500）吨煤盈利36.6元/吨，环比涨5.8元/吨。
- 火电盈利测算显示，电厂净利0.009元/千瓦时，环比降23%。
- 水泥行业盈利38.6元/吨，环比降2.6%。