20260519-华源证券-农林牧渔行业周报_生猪产能调控政策持续加码_厄尔尼诺强化农产品逻辑_20页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2026年5月11日-2026年5月15日）

核心内容

本报告分析了2026年5月11日至5月15日期间农林牧渔行业的整体表现及各细分板块的动态。整体来看，农林牧渔板块本周下跌3.11%，其中饲料板块跌幅最小，为1.46%。投资评级为“看好”，主要基于行业政策调控、市场供需变化、行业高质量发展等多方面因素。

主要观点

生猪板块

1. 产能调控政策落地：农业农村部发布的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》将能繁母猪正常保有量从3900万头下调至3750万头，调减幅度为3.8%。政策新增大集团备案管理、中型场产能调控奖惩机制和“中期调仔猪”思路，强化了周期反转预期。
2. 猪价弱势震荡：本周涌益猪价为9.5元/kg，仔猪价格回暖涨至257元/头。预计5月出栏环比下降，全年供应节奏呈“弱恢复→再强收缩”格局，但猪价底部大概率已现，周期临近上行。
3. 推荐标的：建议关注“平台+生态”模式代表德康农牧，以及优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等。

肉禽板块

1. 供需矛盾持续：白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，龙头优势或持续。
2. 种鸡供应受限：法国禽流感事件可能导致种鸡出口暂停，国内祖代种鸡更新来源中法国引种占比40%，父母代种苗价格有望高位上行。
3. 推荐标的：重点关注益生股份（优质进口种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头）。

饲料板块

1. 行业回暖：国内饲料市场整体回暖，推荐海大集团。公司计划将25-27年分红率提升至50%以上，提出2050年全球销量1亿吨目标。
2. 海外市场布局：海大集团加速对东南亚、南美等市场的考察和布局，国内资本开支高峰已过，产能利用率提升有望带来吨利增长。
3. 推荐标的：重点推荐海大集团，关注其经营管理拐点、市占率提升及海外高成长。

宠物板块

1. 行业整合趋势明显：随着竞争加剧，新进入者热情减退，品牌数量出现负增长，行业将进入优胜劣汰阶段。
2. 出口压力减小：预计2026年二季度起出口压力将逐步减小，收入端有望改善。毛利率将小幅改善。
3. 推荐标的：建议关注中宠股份（内外销业务均向上），乖宝宠物（内销品牌优势明显），佩蒂股份（经营触底修复），源飞宠物（积极转型布局内销）。

农产品板块

1. 宏观逻辑支撑价格：中美经贸磋商可能扩大农产品贸易，宏观情绪主导，成本上行与替代效应支撑农产品价格上行。
2. 厄尔尼诺影响：国家气候中心预计今夏将发生厄尔尼诺事件，棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种面临减产风险。
3. 推荐标的：关注白糖、橡胶、豆粕等品种及相关标的中粮科技、海南橡胶，以及种业龙头康农种业、大北农、登海种业。

关键信息

市场与价格情况

• 板块表现：农林牧渔板块整体下跌，饲料板块表现相对较好。
• 行业新闻：
  • 生猪产能调控政策调整至3750万头。
  • 中国食糖市场步入阶段性宽松周期，库存回升。
  • 中美经贸磋商推动农产品贸易发展。
  • USDA报告发布，影响国际农产品价格走势。
  • 美国发布宠物消费市场报告，显示宠物消费市场趋于成熟。
• 价格表现：
  • 生猪、仔猪、猪肉价格持续波动，猪价底部已现。
  • 种鸡存栏量及种苗价格变化明显。
  • 饲料及农产品价格受宏观因素影响，整体呈上升趋势。

风险提示

• 养殖产品价格波动风险。
• 突发大规模不可控疫病。
• 重大食品安全事件。
• 宏观经济系统性风险。
• 极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。

总结

农林牧渔行业在政策调控、市场供需变化及国际因素影响下呈现复杂态势。生猪产能调控政策的持续落地强化了周期反转预期，肉禽行业面临“高产能、弱消费”矛盾，饲料板块受益于行业回暖，宠物板块将经历整合，农产品板块受宏观逻辑及厄尔尼诺事件影响。整体来看，板块配置价值上升，建议关注具备技术驱动、服务型生态平台、全产业链优势及海外高成长的公司。