20250810-华泰期货-甲醇周报_MTO检修_港口累库加速_14页_3mb

甲醇周报（2025-08-10）总结

市场摘要
本周甲醇价格波动受供需双重影响，港口库存加速累库，内地供应与需求格局分化明显。海外甲醇开工率回升至71.19%，8月到港量压力增加；国内进口到港量环比上升，华东地区到港增幅显著。内地供应端，煤制甲醇开工率回升至78.81%，但焦炉气装置下滑；港口库存增至92.5万吨，江苏、广东、福建三地增幅较大。

供需状况分析

• 港口端：8月到港压力加剧，而MTO装置检修兑现（如兴兴装置检修一个月）缓解局部需求；华东太仓提货量升至2632吨/天，MTO企业采购量周度环比激增。
• 内地端：煤头企业开工趋稳，醋酸与甲醛表现分化（醋酸开工率回落，甲醛淡季运行）；待发订单量24万吨，西北、华北区库存降幅明显，但华东厂库小幅增加。

市场展望
港口累库趋势未改，但内地库存收缩凸显需求韧性；需关注MTO检修进度、煤炭价格联动及外采甲醇企业开工变化。甲醛、醋酸等下游品种复苏力度将影响甲醇中期走势。

交易策略

• 观望：单边市场不确定性较强，暂不宜追涨杀跌。
• 跨期交易：09-01合约价差逢高做反套（贴水扩大时考虑平仓）。
• 跨品种套利：择机逢高出仓 PP2601-（MA2601缩差），波动率收敛策略需把握窗口。

风险提示

1. 煤炭价格持续上行挤压甲醇成本支撑；
2. 老旧装置超20年产能淘汰进度影响供应结构；
3. MTO装置检修兑现不及预期可能逆转去库节奏。