20260109-华泰期货-甲醇日报_港口维持高库存_关注下游MTO检修兑现进度_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

当前甲醇市场整体呈现高库存状态，港口与内地库存均有所上升，同时关注下游MTO检修进度对市场的影响。市场整体趋势偏中性，跨期与跨品种策略暂不建议，需重点关注伊朗冬检持续时间及国内主要MTO装置检修兑现情况。

主要观点

• 港口库存高位：太仓、浙江港口库存继续累积，江苏港口库存见顶回落，整体库存压力仍大，市场期待到港量见顶兑现。
• 内地库存回升：内地工厂库存持续上升，西北地区库存增幅较大，待发订单也同步增加，显示供应压力仍存。
• MTO利润低位：华东MTO利润处于低位，市场担忧后续集中检修可能进一步削弱去库预期。
• 地区价差分化：不同地区甲醇价差呈现分化趋势，太仓-内蒙价差收窄，广东-华东价差扩大，反映区域供需变化。
• 进口利润变化：CFR中国进口价差有所波动，需关注国际市场的变动对国内价格的影响。

关键信息

一、甲醇价格与基差

二、库存与待发订单

三、MTO开工率

• MTO/P开工率 $88.06%$（+0.57%）
• 关注兴兴1月中旬检修预期，以及盛虹、渤化等装置在2-3月及上半年的检修兑现情况。

四、生产利润

• 内蒙煤头甲醇生产利润：333元/吨（-20）
• 华东MTO利润：低位运行，影响市场情绪
• 进口利润：CFR中国进口价差为-1元/吨（-1），FOB美湾-CFR中国价差为-1美元/吨（+10）

五、地区价差

风险提示

• 美伊局势：可能影响国际油价及进口成本，进而影响甲醇进口利润。
• 伊朗冬检：装置检修持续时间可能影响国际供应及价格走势。
• MTO检修兑现：若检修计划如期执行，将对甲醇需求产生冲击，削弱去库预期。

策略建议

• 单边策略：中性，市场缺乏明确方向。
• 跨期策略：中性，期货合约价差波动不大。
• 跨品种策略：暂无明显机会，建议观望。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
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