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铜与铝市场周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了本周铜与铝市场的价格走势、供需情况、成本变化及市场操作建议，同时包含宏观背景和相关产业链信息，为投资者提供全面的市场洞察。

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一、铜市场分析

1. 价格走势

• 沪铜主力合约2310周内价格区间为68600-69730元/吨，收盘于69730元/吨，较上周上涨800元/吨。
• LME铜现货结算价为8491.5美元/吨，较上周上涨54.5美元/吨，涨幅0.65%。
• COMEX铜价为3.812美元/磅，较上周上涨0.019美元/磅，涨幅0.5%。

2. 供应情况

• 冶炼加工费TC报92.93美元/吨，环比下降0.42美元/吨。
• 6月ICSG全球电解铜产量224.5万吨，同比增长3.7%。
• 7月国内电解铜产量103.4万吨，同比增长18%。
• 国内库存增加6006吨至46591吨，LME库存增加6750吨至104275吨，保税区库存4.81万吨。

3. 需求情况

• 国内主要精铜杆企业周度开工率68.97%，环比上升0.26个百分点。
• 但剔除检修影响后，实际开工率回落，下游采购意愿不强。
• 成品库存偏高，SMM调研的21家精铜杆企业中有4家库存处于偏高水平，库存量环比上升0.52%。

4. 操作建议

• 市场短期看涨氛围浓厚，受中美政策刺激和汇率波动影响，铜价维持高位。
• 但需警惕海外衰退尚未定价及美联储鹰派政策带来的不确定性，建议谨慎追涨。

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二、铝市场分析

1. 价格走势

• 沪铝主力合约2310周内价格区间为18525-19435元/吨，收盘于19330元/吨，较上周上涨775元/吨。
• LME3个月铝价为2237美元/吨，较上周上涨35.5美元/吨，涨幅1.61%。
• COMEX铝价为3.417美元/磅，较上周上涨0.019美元/磅，涨幅0.5%。

2. 供应情况

• 7月国内电解铝产量354.57万吨，同比增长5.33%。
• 云南电解铝运行产能保持平稳，约4270万吨。
• 社会库存增加13万吨至45.7万吨，高于往年同期水平。

3. 需求情况

• 国内铝下游加工龙头企业开工率小幅下滑至63.5%，同比去年下降2.6个百分点。
• 建筑型材受政策利好影响略有订单增量，但整体开工率仍偏弱。
• 铝价高位抑制下游采购意愿，新签订单缩减。

4. 成本变化

• 电解铝理论成本继续上升，主因氧化铝价格受挤仓行情影响有所跳升。

5. 操作建议

• 铝价因仓单降至低位及地产风险偏好修复而上涨，但基本面不支持持续上涨。
• 下游开工率下降、铝棒加工费下修及铝锭累库，建议谨慎追涨。

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三、宏观背景

1. 国内政策

• 广深宣布“认房不认贷”，首套二套首付比例下调，房地产市场有望企稳。
• 国内风险偏好有所好转，政策刺激频繁。

2. 国外数据

• 美国新增非农就业18.7万人，高于预期，但失业率上升至3.8%，平均时薪增长放缓。
• 美国就业数据走弱降低继续加息预期，市场预期年内不再加息的概率接近60%，最早可能在2024年5月降息。

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四、风险提示

1. 地缘政治冲突
2. 海外需求转弱

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五、产业链结构

铜产业链

• 上游：采矿和废杂铜回收
• 中游：冶炼（粗炼、精炼）
• 下游：铜加工产品（铜板、铜带、铜箔、铜管、铜杆、铜合金等）
• 终端应用：机械设备制造、家电汽车、智能终端、电子通讯、电气设备等30多个行业

铝产业链

• 上游：铝土矿开采
• 中游：氧化铝炼制、电解铝冶炼
• 下游：铝材加工
• 终端应用：建筑、交通、电力等领域
• 中国主导全球铝产业链中游环节

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六、库存与成本数据

铜库存

• 上期所铜仓单保持不变，仍为3629吨。
• 国内库存增加6006吨至46591吨，保税区库存4.81万吨。

铝库存

• 电解铝社会库存增加13万吨至45.7万吨，高于往年同期。
• 全球库存508400吨，环比下降7350吨，降幅1.43%。
• 亚洲库存496925吨，环比下降7350吨，降幅1.46%。

成本与利润

• 铜加工费TC环比下降，显示冶炼利润承压。
• 铝成本受氧化铝价格拉动上升，下游利润空间受到压缩。

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七、数据来源

• 数据来源：Wind、华融融达期货

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八、免责声明

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