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电解铜与电解铝市场分析总结

电解铜市场

价格走势

本周沪铜主力合约2310收盘于68930元/吨，较上周上涨930元/吨。周内最高价69320元/吨，最低价67760元/吨，周内铜价整体呈震荡上行趋势。

宏观环境

• 鲍威尔在Jackson Hole年会讲话中表示，美联储可能在适当情况下继续加息，暗示其将采取更为强硬的紧缩立场。
• 美国8月Markit制造业PMI为47，低于预期，但亚特兰大联储的GDPNow模型将美国第三季度GDP增速预期上调至5.8%。
• 欧元区、德国、英国和日本的制造业PMI均表现疲软，显示海外需求转弱。

供应情况

• 现货TC上涨至93.2美元/吨。
• 6月全球电解铜产量224.5万吨，同比增长3.7%。
• 7月国内电解铜产量103.4万吨，同比增长18%。
• 国内库存增加1357吨至40585吨，LME库存增加5325吨至97525吨，保税区库存5.05万吨。

需求情况

• 本周国内主要精铜杆企业开工率录得68.71%，环比下降0.62个百分点。
• 铜价上涨抑制了下游企业的补货积极性，线缆及漆包线行业订单表现不佳。
• 成品库存难以快速消化，后续排产连续性存在担忧。

操作建议

• 铜价受中美汇率波动及国内政策刺激维持高位，但美国高利率抑制其上升空间。
• 价格预计维持宽幅震荡。

电解铝市场

价格走势

本周沪铝主力合约2310收盘于18555元/吨，较上周上涨155元/吨。周内最高价18675元/吨，最低价18250元/吨。

供应情况

• LME铝库存增加3.97万吨至52.83万吨，主要因光阳库大量交付。
• 中国铝锭社会库存开始累库，库存在47.87万吨，较上周增加0.67万吨。
• 2023年中国电解铝总复产规模为367.7万吨，已复产327.2万吨，待复产32.5万吨，年内最终复产预计达331.7万吨。
• 云南电解铝企业复产产能全部释放，供应继续增加。

需求情况

• 国内铝型材龙头企业开工率稳中偏弱，至67.3%，环比下降0.3个百分点。
• 铝棒产量增加约4270吨，但开工率回落。

成本情况

• 本周国产氧化铝价格上涨，预焙阳极价格稳定。
• 国内动力煤市场价格偏强上行，电解铝理论成本有所增加。

操作建议

• 铝价受中美汇率波动维持高位，但受美国高利率及国内地产弱势影响，上升空间受限。

风险提示

1. 地缘政治冲突
2. 海外需求转弱

产业链概述

铜产业链

铜产业链分为上游（采矿、废杂铜回收）、中游（冶炼）、下游（深加工产品如铜板、铜带、铜箔、铜管、铜杆、铜合金等）。
终端需求涵盖机械设备制造、家电汽车、智能终端产品、电子通讯、电气设备等30多个细分行业。

铝产业链

铝产业链包括铝土矿开采、氧化铝炼制、电解铝冶炼、铝材加工及终端应用（建筑、交通、电力等）。
中国在氧化铝和电解铝环节占据绝对优势，主导全球铝产业链中游。

数据来源

Wind、华融融达期货

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