20230903-国贸期货-有色金属资讯周报_45页_4mb

贵金属市场分析

美国8月份非农就业数据表现好坏不一，显示劳动力市场降温信号，但通胀和地缘政治风险犹存，短期内美国经济软着陆可能性较大。美联储9月大概率不会加息，维持高利率时间可能更长，贵金属处于高位震荡格局。

当前核心观点

1. 短期贵金属维持高位运行，区间宽幅震荡
2. 长期金价仍具上涨潜力，维持看涨观点，建议逢低做多但需谨慎把握节奏
3. 风险点：
   • 美联储维持高利率时间延长
   • 美经济韧性超出预期
   • 核心通胀反弹超预期

逻辑分析

1. 美国就业/通胀数据显示劳动力市场降温但仍具韧性
2. 地缘和供应链紧张局势持续
3. 各国央行增持黄金，全球去美元化趋势增强

金属铜市场分析

国内"认房不认贷"等政策落地叠加美联储暂停加息预期，以及低库存带来的含权交易机会。

当前核心观点

1. 市场情绪向好，铜价走强
2. 产业库存处于历史低位，挤仓风险上升，正套策略价值突出

操作建议

短期维持偏强走势，长期需关注美联储降息时点和政策效果落地情况。建议关注沪铜正套机会。

金属锌市场分析

海外高利率环境下，国内政策实际效果有待观察，锌价上涨空间受限。社会库存处于低位但原料库存高位，存在供需博弈可能。

当前核心观点

1. 社会库存维持低位对锌价提供支撑
2. 原料库存处于历史高位，成本支撑减弱

操作建议

短期谨慎观望，中长期布局正套策略应对库存切换风险。重点关注印尼镍矿政策变化对原料端的影响。

金属镍市场分析

印尼镍矿政策预期变化导致市场行情扑朔迷离，印尼"旧审批程序复盘重塑全球镍供应链格局"政策预期变化可能导致镍供应格局变化。

当前核心观点

1. 印尼政策未落地前，矿山供应紧张预期支撑镍价
2. 全球纯镍库存处于历史低位
3. 电积镍成本成为近期主要支撑因素

操作建议

短期建议观望，区间震荡操作为主。长期建议关注印尼事件最新进展和电积镍成本变化情况。