20230903-华融融达期货-宏观周报-国内风险偏好改善_美国就业市场降温_14页_1mb

### 国内宏观经济观察：

1. PMI数据：7月制造业PMI降至49.7%，环比微涨0.4%，显示制造业恢复乏力。
2. 生产端：工业增加值同比负增长3.7%，服务业生产指数下降0.1%；高炉开工率环比下降0.7%，石油沥青开工率持平46.1%。
3. 需求端：社融、贷款、M1-M2剪刀差均显示经济内需疲软；7月社融同比8.9%，增速环比下降0.1个百分点；M1同比2.3%，较上季回落0.8个百分点。
4. 房地产：新房销售额显著下滑，商品房成交面积环比降幅超18%；一线城市成交热度维持低位。
5. 通胀与就业：CPI连续两月负增长，PPI降幅扩大；青年失业率环比上升2.1个百分点。

### 海外经济动态：

1. 美国：8月非农就业超预期，但失业率回升至3.8%；美联储加息预期降至58%，最可能降息时间为2024年5月。
2. 欧元区：综合PMI44.4% (前值49.9%)，德国汽车产量降幅超6%，显示制造业下行压力持续。
3. 日本&英国：工业品国内需求下降，房地产市场衰退带来经济压力。

### 货币政策方向：

1. 国内：政策支持房地产市场，调整“认房不认贷”政策，一线城市首付和贷款利率下调或陆续落地。
2. 海外：美联储“点阵图”显示2023年内可能不再加息，未来降息时点大概率提前至明年5月概率40%。

### 整体现象：
国内制造业、消费等仍处于经济下行周期，较原来公布的企业信用社保留主体方面也有一定的风险暴露；海外需求疲软叠加国内政策减弱，显示中国出口可能难有明显起色。