20240317-新湖期货-重因素积聚_铜价强势拉涨_6页_1mb

铜价分析报告总结

一、行情回顾

本周铜价大幅上涨，主要受以下因素驱动：

1. 供应短缺预期：国内大型铜冶炼厂计划削减部分亏损产量，美国CPI及PPI数据超预期，强化了对美国经济软着陆的预期。
2. 市场情绪：路透消息显示，国内大型铜冶炼厂会议中提到削减部分亏损工厂产量，引发多头情绪，铜价迅速拉涨。
3. 价格数据：沪铜主力2405合约周内涨449%，LME3月合约周内涨591%。

二、现货市场

本周现货铜市场整体表现冷清，主要问题包括：

1. 进口铜流入：进口铜清关量大，部分仓库入库增加，现货升水压力较大。
2. 下游消费：铜价大幅上涨导致下游畏高慎采，终端订单减少，消费表现承压，库存压力上升。
3. 精废价差变动：受铜价上涨影响，精废价差走扩，再生铜杆企业开工率回升，但仍受订单不足限制。
   • 精铜产量环比增加，废铜成交量大幅增加（↑1004%），加工费回落。
   • 精铜杆企业开工率下降，终端消费恢复缓慢，预期需求将滞后。

三、库存情况

本周库存数据显示：

1. 国内库存增长：上期所铜库存环比增加47万吨至286万吨，主要集中在华东地区。
2. 伦铜库存下降：LME及COMEX铜库存分别下降。
3. 市场影响：国内累库幅超预期，且高铜价下，下游推迟接货进一步加剧库存压力。

四、行情展望

预计铜价仍有上涨空间，关键因素：

1. 供应端干扰：中国铜冶炼厂计划减产，但长期单占比高，短期执行有限；矿端短缺从4月开始逐步显现。
2. 政策响应：中国有色金属工业协会召开会议，要求推进铜原料结构调整及控制产能扩张。
3. 下游需求：终端消费恢复预期推迟至下一季度，但铜在新能源领域的增长具有支撑。
4. 宏观经济：美国经济超预期韧性、“美联储降息预期”、国内经济修复，均支撑铜价上行空间；LME库存若延续去化也利好铜价。