20250620-第一创业-5月至今存储价格加速上涨价_行业景气持续_7页_1mb

存储行业价格持续上涨及投资分析总结

核心内容

2025年5月以来，存储芯片价格加速上涨，主要受供应端减产与需求端复苏双重因素驱动。以DDR4和DDR5为代表的存储产品价格显著提升，其中DDR4 16GB价格较2024年2月低点上涨超过100%，DDR5 16GB价格上涨超过25%，创下2024年以来的新高。

主要观点

• 存储价格驱动因素：

  • 供应端：三星、SK Hynix和美光科技三家企业合计市占率约95%，其减产提价行为对市场具有显著影响。
  • 需求端：手机、PC、服务器、汽车等主要下游应用需求持续复苏，特别是服务器和汽车领域增长显著。

• 下游需求趋势：

  • 手机：小米13到小米15系列单机内存从8~12GB提升至12~16GB。
  • 服务器：英伟达H100到GB200系列内存从80GB提升至384GB；华为AI服务器因算力较弱，单系统内存用量是英伟达系统的3.6倍。
  • 汽车：小鹏G7系列单车内存用量达216GB，是行业平均水平的8-10倍；MONA M03系列单车内存用量为80GB，接近比亚迪仰望系列水平。

• AI与自动驾驶推动存储需求：

  • 随着AI在端侧部署的增加，Dram单机需求将显著上升。在10Tops算力需求下，Dram单机需求为16GB；在45Tops算力需求下，Dram单机需求将达24GB，远高于当前手机和PC的平均配置。

• 行业影响与业绩预期：

  • A股存储类上市公司主要以模组生产和分销代理为主，存货规模较大，因此在存储价格上涨过程中，业绩有望明显改善。
  • 本轮存储价格上涨幅度高于2024年一季度，预计相关公司2024年下半年业绩将更加突出。

关键信息

• 存储价格走势：5月下旬至今，存储市场价格加速上涨，DDR4和DDR5价格创2024年以来新高。
• 市场集中度：全球DRAM和NAND芯片供应高度集中，三星、SK Hynix和美光科技占据约95%市场份额。
• 需求复苏情况：
  • 中国计算机产量在2024年全年保持10%以上增长，1~5月继续维持较快增速。
  • 手机销售金额保持25%以上增长，尽管产量略有下降，但库存消化后下半年需求有望复苏。
• 行业前景：随着手机、服务器、汽车等下游应用的存储需求显著提升，存储芯片的长期需求前景乐观。

风险提示

• 存储价格上涨可能因后续产能出清不理想或下游需求不如预期而出现反转。
• 本报告分析基于历史数据，仅供参考，不构成投资建议。

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