20131130-莫尼塔投资-工程机械行业_采掘需求稍回暖_持续程度待观察_26页_2mb

莫尼塔（上海）投资发展有限公司·工程机械行业图册总结

核心内容

本报告分析了2012年下半年至2013年10月期间，中国工程机械行业的主要表现，包括挖掘机、叉车、重卡等产品的销量变化，以及行业面临的宏观经济环境和政策影响。报告指出，尽管部分产品如挖掘机和叉车在10月出现销量增长，但整体行业仍处于弱复苏阶段，且未来增长存在不确定性。

主要观点

• 挖掘机销量：10月销量同比增长23.7%，为今年和过去三年新高，但主要受低基数影响。随着低基数期结束，11月同比增速预计回落至20%左右。尽管大挖销量占比提升，但下游用户仍保持观望态度。
• 出口情况：工程机械出口整体不景气，尤其是推土机和装载机出口增速下滑明显。虽然挖掘机出口在10月有所改善，但整体仍处于低位。外资品牌在市场中仍占优势。
• 基建投资：10月基建投资增速略有回升，但受资金紧张和去杠杆政策影响，未来增长空间有限。地产新开工面积增速或已见顶，对工程机械需求的拉动有限。
• 原材料价格：煤炭价格回升带动采掘业需求小幅回暖，但铁矿石价格仍偏弱。水泥价格上升与产量未同步，显示供给端压力较大。钢材消费不佳，进一步印证基建活动疲软。
• 行业财务状况：工程机械行业主营收入和利润总额缓慢提升，但应收账款持续上涨，显示企业运营仍面临一定压力。库存水平持续下降，表明行业仍在去库存过程中。
• 政策影响：财政赤字预算和非标融资政策对行业融资环境构成压力。政策稳增长指数小幅反弹，但经济状态指数显示行业景气度接近见顶。

关键信息

挖掘机销量

• 10月销量：同比增长23.7%，为今年和过去三年新高。
• 环比变化：10月环比增长0.3%，11月预计稍好于季节性但同比将回落至20%左右。
• 大挖占比提升：与动力煤涨价及冬季取暖需求上升有关。
• 出口表现：10月挖掘机出口增速有所改善，但整体仍处于较低水平。

叉车与压路机

• 叉车销量：保持高增长，受益于仓储物流行业的发展。
• 压路机销量：增长与公路投资上升相吻合。

重卡行业

• 销量变化：2013年重卡销量大幅增长，但10月有所回落。
• 国四标准：部分地区实施国四标准，导致重卡销量增速回落。
• 与工程机械相关度：重卡需求包含物流方向，更新换代周期较短。

基建与地产

• 基建投资：10月增速略有回升，但整体仍受资金紧张和去杠杆影响。
• 地产新开工：销售领先新开工，预示新开工面积将回落。
• 土地市场：土地成交总价回落，显示地产投资压力较大。

行业财务状况

• 收入利润：缓慢提升，行业景气度见底但改善缓慢。
• 应收账款：小幅上涨，显示企业资金回笼压力。
• 库存水平：持续下降，行业处于去库存阶段，接近年底备产可能引发库存回升。

政策与经济环境

• 财政政策：财政收入增速高于支出增速，全年尚有1.2万亿财政赤字预算。
• 非标融资：传言中的“九号文”可能对非标融资产生冲击。
• 经济状态指数：稳增长指数小幅反弹，经济状态指数见顶趋势明显。

总结

工程机械行业在2012年下半年至2013年10月期间，表现出一定的回暖迹象，但整体仍处于弱复苏状态。主要产品如挖掘机和叉车销量有所改善，但增长依赖于低基数效应和局部需求提升。出口表现不佳，外资品牌仍占主导地位。基建投资和地产新开工增速受政策和资金环境影响，难以持续走强。行业财务状况底部盘整，库存逐步下降，但应收账款和资金紧张问题仍存。未来行业复苏仍需观察宏观经济和政策动向。