20171203-广发证券-机械设备行业周报_微观信号指引需求向好_工程机械行业加速集中_11页_1mb

机械设备行业周报总结

核心内容概述

本周机械设备行业周报聚焦工程机械行业的复苏与发展趋势，分析了行业需求、市场表现、企业竞争力及政策影响。报告指出，工程机械行业在存量与增量需求的双重推动下，正迎来中期与短期需求共振的阶段，龙头企业凭借效率优势加速市场份额和利润集中。

主要观点

• 需求向好：工程机械行业受益于存量更新和新增基建需求，短期需求由利用率和下游投资景气驱动，中期则由城镇化和房地产新开工面积支撑。
• 市场表现：本周申万机械设备板块上涨0.89%，而沪深300指数下跌2.58%，创业板指上涨1.23%，显示行业相对市场表现较好。
• 政策支持：发改委与能源局联合发布分布式发电市场化交易试点通知，推动光伏行业向用户直供电，降低限电风险，提高收益率，促进能源结构转型。
• 行业集中度提升：市场份额和利润向龙头企业集中，三一重工、恒立液压、艾迪精密等企业表现突出，受益于行业回暖和产品结构优化。
• 投资机会：报告建议关注传统机械领域的市场份额扩张和新兴成长领域的设备需求，如锂电设备、3C电子设备、半导体设备等。

关键信息

1. 经济与政策数据

• 制造业PMI：11月为51.8%，环比上升0.2个百分点，高于年均值。
• 非制造业商务活动指数：11月为54.8%，环比上升0.5个百分点，高于年均值。
• 分布式光伏试点：允许110kV电压等级内就近销售电量，补贴标准根据装机容量设定，鼓励用户直供电。

2. 工程机械行业分析

• 更新需求托底：工程机械保有量增速低，更新需求成为中周期托底力量，避免行业进入长期下行。
• 房地产新开工：2017年1-10月新开工面积处于“合意”水平，未显著过剩或不足，支撑行业需求。
• 短期需求：挖掘机开机小时数同比增长4.9%，汽车起重机销量增长显著，显示下游投资景气有所回升。
• 行业周期对比：参考日本工程机械发展历程，指出当前行业处于更新需求周期，未来增长将依赖设备更新和海外扩张。

3. 企业表现与趋势

• 三一重工：作为工程机械龙头，挖掘机市场份额提升，利润贡献最大，正加速全球化布局。
• 恒立液压：核心液压部件实现国产化，挖机油缸市场份额从2008年的13.68%提升至2017年的50%以上，收入增长显著。
• 艾迪精密：高端液压件从后市场向前装领域突破，配锤率提升带来毛利率增长，目前约为42%。

4. 推荐组合

• 短期推荐：三一重工、中集集团、中国中车、恒立液压、艾迪精密、龙马环卫、浙江鼎力、弘亚数控、精测电子、联得装备、田中精机、杰克股份、伊之密、上海机电。
• 中长期看好：锂电装备板块，包括先导智能、赢合科技、科恒股份；泛半导体设备企业，如晶盛机电、长川科技、至纯科技。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响机械产品需求。
• 原材料价格上升：压制企业盈利能力。
• 汇率波动：对盈利产生影响。
• 去产能进度不及预期：可能影响行业整体表现。

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入
• 投资逻辑：机械设备行业受益于制造业技术改造与产业升级，关键技术突破和高效供给是行业增长的核心驱动力。建议关注需求韧性与结构变迁，重点布局细分领域的优势企业。

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士。
• 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士。
• 王珂：分析师，厦门大学核物理学硕士。
• 周静：分析师，上海财经大学会计学硕士。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

数据来源与图表说明

• 数据来源：国家统计局、小松官网、Wind、广发证券发展研究中心等。
• 图表说明：报告包含多张图表，展示行业销量、开机小时数、市场份额变化、国内外需求对比等，为分析提供直观依据。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620
• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码518000
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045
• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码200120

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