20131202-莫尼塔投资-采掘_需求稍回暖_持续程度待观察_26页_720kb

工程机械行业图册总结

核心内容概述

本报告由莫尼塔（上海）投资发展有限公司发布，时间2013年11月。报告分析了2013年10月及11月工程机械行业的表现，包括挖掘机、叉车、重卡等细分领域，并探讨了宏观经济、政策调控、行业财务状况及出口情况对工程机械行业的影响。

主要观点

1. 挖掘机销量环比和季节性比较

• 10月销量：挖掘机销量稍强于季节性，同比增长23.7%，为今年及过去三年的新高。
• 低基数效应：高同比数据是在去年低基数基础上实现的，年化销量并未增长。
• 11月预期：随着低基数期结束，同比数据将回落至20%左右，行业仍需观察后续表现。
• 外资品牌优势：外资品牌在三季度仍保持强势，部分国产小品牌已退出市场，行业集中度提升。
• 大挖增长：10月大挖销量大幅增长，占比提升，与动力煤涨价及冬季取暖需求上升相关，但下游用户观望情绪较大。

2. 工程机械出口不景气

• 出口增速：挖掘机出口增速在10月有所改善，但整体仍处于较低水平。
• 推土机出口：推土机出口占比较大，外需下滑拖累整体销量。
• 全球市场疲弱：日本和美国工程机械出口下滑幅度更大，表明全球工程机械市场整体疲弱。
• 卡特彼勒表现：卡特彼勒10月全球机械销量同比下降12%，亚太地区降幅达26%。

3. 基建投资与工程机械需求

• 基建投资增速：10月基建投资增速略有回升，但整体仍偏弱。
• 资金紧张：去杠杆和资金紧张或将是长期过程，基建融资不容乐观。
• 地产新开工：地产销售领先新开工，预示新开工面积将回落，对工程机械需求拉动有限。
• 社会融资总额：10月社会融资总额远低于预期，财政赤字预算仍待执行，资金状况持续紧张。

4. 采掘业需求回暖

• 煤炭价格回升：煤炭价格回暖带动采掘业需求小幅回暖，但持续力度存疑。
• 铁矿石表现：铁矿石价格仍较弱，影响采掘业需求。

5. 行业财务状况底部盘整

• 收入与利润：主营收入和利润总额同比缓慢提升，行业景气度见底但改善缓慢。
• 应收账款：应收账款仍在小幅上涨，反映企业回款压力。
• 库存水平：行业库存持续下降，显示去库存过程仍在进行，接近年底部分企业开始备产，库存或将回升。

关键信息

• 工程机械板块：整体跑输大盘，市盈率上升但未见实质盈利改善。
• 叉车销量：保持高增长，受益于仓储物流行业的发展。
• 重卡销量：受国四标准实施影响，增速回落，但与工程机械相关度高。
• 政策稳增长指数：小幅反弹，但经济状态指数有见顶趋势。
• 水泥与钢材：水泥价格上涨，但钢材消费不佳，显示基建活动未如水泥表现强劲。
• 土方机械台班价格：华北地区价格回升，华东地区趋缓，显示行业需求逐步恢复。

结论

整体来看，工程机械行业在2013年10月表现出一定的回暖迹象，尤其是采掘业和叉车领域，但这种回暖主要由低基数效应和短期需求推动，持续性仍存疑。行业财务状况处于底部盘整，去库存仍在进行，但企业运营状况仍面临较大压力。随着去杠杆政策的持续推进和外需疲软，工程机械行业仍需谨慎看待未来的增长前景。