20250412-国元证券-电力设备新能源行业周报_关税升级难撼根基_回购浪潮彰显底气_10页_1003kb

电力设备新能源行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年4月6日至4月11日电力设备与新能源行业的市场表现及行业动态，指出尽管整体市场出现回调，但行业龙头展现出较强的抗压能力和未来信心。报告重点跟踪了光伏、风电、新能源车等子行业的发展趋势，并对产业链价格走势、企业动态及投资建议进行了详细阐述。

周度行情回顾

行情表现

• 上证综指：下降3.11%
• 深证成指：下降5.13%
• 创业板指：下降6.73%
• 申万电力设备：下降9.10%，较沪深300跑输6.23pcts

子行业表现

• 光伏设备：-9.57%
• 风电设备：-8.87%
• 电池：-10.52%
• 电网设备：-5.71%

个股涨跌幅

• 涨幅最大：武汉蓝电（+17.61%）
• 跌幅最大：首航新能（-30.34%）

重点板块跟踪

光伏板块

• 美国对等关税影响有限，核心逻辑包括：
  1. 中美光伏贸易壁垒已高度固化，中国对美出口严重萎缩；
  2. 东南亚转口路径已调整，市场对产能退坡早有预期；
  3. 中国头部企业已在北美布局本土化产能，增强议价能力。

风电板块

• 三大整机商（金风科技、远景能源、明阳智能）在美国市场占比低，主要布局“一带一路”国家；
• 国内风电产业链国产化率超90%，核心部件自给自足，具备全球竞争优势；
• 金风科技2024年净利润18.60亿元，同比增长39.78%，显示行业盈利持续向好；
• 节能风电等企业发布回购公告，表明对未来发展的信心。

新能源车板块

• 行业持续增长，经过两年价格下行，低端产能已出清，行业边际改善；
• 建议优先关注：
  • 成本端受益的电池及结构件环节（宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技）
  • 有望受益于行业复苏的领军企业（湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、星源材质）

产业链价格数据

硅料价格走势

• 头部企业交付价坚守40-42元/公斤；
• 二三线厂商价格跌至39-40元/公斤；
• 颗粒硅价格下探至37-39元/公斤；
• 硅料企业普遍亏损，价格下行空间受限；
• 硅业分会预警N型棒状硅或于5月底跌破38元/公斤。

硅片价格走势

• 缅甸地震导致短期供应缺口，但市场已转向需求退坡主导；
• N型硅片价格分化，M10183N主流成交价1.30元/片，二线厂商报价1.25-1.28元/片，较上周下修3.8%-6.7%；
• 大尺寸硅片抗跌，G12R和G12N价格维持横盘；
• P型M10硅片价格探底，国内成交价下探至1.05-1.15元/片，较上月高点缩水18%；
• 组件价格中枢下探，本周加权均价下滑至0.745元/W，分布式订单价格区间为0.70-0.78元/W，集中式项目价格维持0.7元/W基准线。

电池片价格走势

• P型M10电池片均价0.31元/W，价格区间收窄至0.29-0.31元/W；
• N型电池片价格分化，M10与G12规格均价持平于0.31元/W，但G12R受供需失衡冲击均价下跌至0.33元/W；
• 价格下行风险加剧，G12R或跌破0.32元/W，M10可能下探至0.30元/W。

组件价格走势

• 分布式项目价格中枢下探，加权均价为0.745元/W；
• 高价订单占比锐减，头部企业加速去库；
• 技术路线分化明显，P型182双玻组件价格跌至0.6-0.68元/W，HJT组件维持75-0.855元/W溢价区间，N-TBC组件锁定高端订单。

关键信息与主要观点

企业动态

• 宁德时代：拟使用40-80亿元资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划；
• 格林美：新一代超高镍9系核壳三元前驱体量产发货，成为全球唯一具备大规模生产能力的企业；
• 亿纬锂能：全资孙公司获匈牙利建筑许可，扩大产能布局；
• 赣锋锂业：披露固态电池项目研发进展，形成全链路布局；
• 天合光能：与Oxford Photovoltaics达成独家专利许可协议；
• 节能风电、禾望电气、阳光电源、威力传动、华明装备、大金重工等企业发布回购公告，增强市场信心。

投资建议

• 光伏：关注技术领先企业，把握海外订单及本土化产能优势；
• 风电：看好国内风电产业链及头部企业盈利表现；
• 新能源车：优先关注电池及结构件环节，其次关注行业复苏受益企业。

风险提示

• 政策波动风险：国际政策变化可能对行业造成影响；
• 行业增长不及预期风险：新能源发展速度可能低于预期；
• 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致利润承压。

附录

• 图表目录：

  • 图1：SW电力设备行业涨跌幅为-9.10%
  • 图2：SW电力设备子板块周度涨跌幅
  • 图3：硅料价格走势
  • 图4：硅片价格走势
  • 图5：电池片价格走势
  • 图6：组件价格走势

• 相关研究报告：

  • 《国元证券行业研究-电力设备与新能源行业周报：政策驱动与去库共振，市场化交易实施》
  • 《国元证券行业研究-电力设备与新能源行业周报：国内节点抢装，供应链涨势有望延续》

• 分析师声明：

  • 本报告基于合规数据和独立分析，不构成投资建议；
  • 报告版权归国元证券所有，未经授权不得使用。

• 免责条款：

  • 报告内容仅供参考，不构成任何法律责任；
  • 报告内容可能随市场变化而调整，建议投资者谨慎决策。